摘要:金融和非银行金融部门的表现支撑了TOPIX指数
■ 金融和非银行金融部门的表现支撑了TOPIX指数
■ 本国企业的业绩预期进一步谨慎,需观察财报公布情况
TOPIX指数上周末一度创下了泡沫后的新高。以下是评估日经平均和TOPIX相对强弱的NT倍率及TOPIX17系列(划分为17个行业)的动向的三个阶段:(1)在NT倍率上升阶段(2023年9月29日至2024年3月4日,从13.71上升到14.82倍),半导体相关行业(电气精密、机械、信息通信与服务等)大幅上涨,日经平均指数达到历史最高水平,超过了4万1000点。(2)随后的下跌阶段(2024年3月4日至5月31日,从14.82下降到13.88倍),这些行业明显表现不佳。(3)进入5月份,尽管NT倍率大致在14倍左右波动,TOPIX指数在上周末一度超过了3月22日创下的泡沫后高点(2820点),而日经平均则未能达到3月22日的盘中最高水平(4万1087日元)。受美国半导体股调整影响明显,但目前这种调整已经告一段落,日经平均指数正在追赶。
在以上三个阶段中,金融(除银行外)部门和受到利率上升带来盈利改善预期推动的银行部门一直表现优异,对TOPIX指数起到了支撑作用。如果日本央行推进货币宽松政策的撤销,国内债券收益率可能面临上升压力,这将有助于维持TOPIX的领先地位。不过,要超越1989年创下的历史最高点(2884点),其他行业也需要增强上涨动力。
根据日本央行6月份短观调查,大型企业和整体工业基础的2024财年经常利润预计将下降8.6%,净利润预计将下降7.7%。即使剔除2023年实际增长12.2%和11.5%的修正影响,这些数字也分别下调了1.5个百分点和3.5个百分点。成本(原材料、能源、人力成本等)转嫁价格上涨,但大型制造企业的销售价格前景仍存不确定性。此外,2024财年整体工业预计的日元兑美元汇率为144.77日元,比3月调查的141.42日元有所上调,与目前的汇率存在显著差距,这对进口企业意味着成本上升,对出口企业则意味着业绩改善的空间。另一方面,根据TOPIX的2024财年预期每股收益(EPS,LSEG I/B/E/S统计,截至6月28日)预计比去年增长7.9%。关于企业业绩预期,日本央行短观与市场参与者之间存在分歧,未来将通过主要企业4-6月季度财报的公布来确定市场对企业业绩预期的看法是否持续。
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近期全球股市动荡中,日本股市遭遇剧烈抛售,东证指数和日经225指数在月初以来急剧下跌,周一单日暴跌12%。背景是货币政策收紧和美国经济前景不明。科技股和银行股表现不佳是下跌的主要推手。日本央行近期加息和日元急升对市场产生了显著影响,导致投资者大规模抛售,市场波动率创历史新高。金融股如三菱日联金融集团股价亦创历史新低,市场对未来充满不确定性。
近期,日本股市表现强劲,多项因素共同推动市场持续走高。高盛和摩根士丹利等国际金融机构的分析显示,大量外资流入、散户投资者的活跃参与以及机构投资者的季度末资产再平衡是主要的推动力。外资持股比例达到31.8%的历史新高,散户投资者人数增至创纪录的7445万。展望未来,尽管全球经济面临不确定性,但分析师普遍看好日本市场的表现,预计日本宽松的货币政策和改善的公司治理将继续吸引外资流入。
预计市场盈利预期的下调将成为当前股价的负面因素。
货币政策的正常化