摘要:预计市场盈利预期的下调将成为当前股价的负面因素。
■ 预计市场盈利预期的下调将成为当前股价的负面因素。
■ 股价短期内预计将保持在一个区间内波动,可能在年度后半再次上升。
截至5月17日,据金融信息公司LSEG I/B/E/S的统计,TOPIX指数成分企业2023年度预期每股收益(EPS)增长率为17.5%。这主要得益于全球经济的强劲增长以及日元贬值对业绩的提振效应,使得盈利增速较高。
然而,2024年度的企业计划低于市场预期,展现出盈利将下滑的趋势。自动车相关企业以及半导体、电子、电子零部件等高科技企业预设的2024年度美元/日元汇率一般设定在140-145日元的水平,相比当前水平更为保守,这被认为是盈利下滑计划的一大原因。同时,全球经济增长放缓、原材料和人工成本上涨等成本上升风险也在谨慎考虑之中。根据日本银行3月的短期预测调查,大型企业和全行业的2024年度经常利润预计将下降3.7%,这与当前公布的企业计划相符。市场对2024年度EPS增长率的预期已经从4月下旬的10.0%下调至7.6%。短期内,股价可能将受到上涨阻力,预计将保持在一个区间内。不过,值得关注的是,根据日本银行的短期预测,企业的初始计划往往偏向保守,2023年度的实际表现预计将比初期预期的3.1%下滑更为乐观,可能达到15-16%的实际增长率。
TOPIX未来一年的预期市盈率(PER)目前为14.8倍,处于14-16倍的高估值范围。与过去不同的是,市场对于持续保持高估值的期待正在增加。各企业正在加大对“注重资本成本和股价的经营”方面的努力,并通过增加股息和回购自家股票等方式积极提高株主资本利润率(ROE)。此外,预期薪资和物价的良性循环也将支撑企业业绩的扩张,有助于维持高估值范围的PER水平。基于TOPIX未来一年的预期EPS,可以计算出PER为14倍约为2590点,PER为16倍约为2960点。以当前的NT倍率14.2倍来计算日经平均指数,则分别为36778日元和42032日元。这些水平大致是我们当前对下限和上限的预期范围。
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近期全球股市动荡中,日本股市遭遇剧烈抛售,东证指数和日经225指数在月初以来急剧下跌,周一单日暴跌12%。背景是货币政策收紧和美国经济前景不明。科技股和银行股表现不佳是下跌的主要推手。日本央行近期加息和日元急升对市场产生了显著影响,导致投资者大规模抛售,市场波动率创历史新高。金融股如三菱日联金融集团股价亦创历史新低,市场对未来充满不确定性。
近期,日本股市表现强劲,多项因素共同推动市场持续走高。高盛和摩根士丹利等国际金融机构的分析显示,大量外资流入、散户投资者的活跃参与以及机构投资者的季度末资产再平衡是主要的推动力。外资持股比例达到31.8%的历史新高,散户投资者人数增至创纪录的7445万。展望未来,尽管全球经济面临不确定性,但分析师普遍看好日本市场的表现,预计日本宽松的货币政策和改善的公司治理将继续吸引外资流入。
金融和非银行金融部门的表现支撑了TOPIX指数
货币政策的正常化