埃及镑的反弹行情出现逆转 - 凯投宏观

埃及镑自2016年贬值以来已大幅升值，有迹象表明，该货币的强势正在对该国的外部竞争力造成压力。凯投宏观(Capital Economics)经济学家预计，到明年年底，埃及镑将从目前的15.6/美元左右逐步贬值至17/美元。但有一个风险是，政策制定者没有从过去的错误中吸取教训，并长期支持被高估的汇率，导致未来更大幅度的调整。

埃及镑将在未来几年走弱

我们的基本假设是，考虑到对埃及镑估值过高的担忧和来自IMF的压力，政策制定者将允许人民币走弱。埃及央行还可能降息，这将支持经济复苏，但会降低埃及镑的吸引力。

我们的预测是，到明年年底，埃及镑将从目前的水平下跌7%，至17/美元，到2023年底进一步下跌至18/美元，跌幅超过了大多数分析师目前的预期。

首先，埃及严重依赖投资组合和其他投资流入为经常账户赤字提供资金，这使得埃及货币容易受到外部融资条件收紧的影响。如果全球风险偏好大幅恶化，埃及镑可能会面临压力。

埃及央行的政策制定者们可能没有从过去的错误中吸取教训，将会长期持有英镑。政策制定者对货币的严格控制时间越长，埃及的外部竞争力就越有可能恶化，从而影响出口并吸收进口。在其他条件相同的情况下，这将导致经常账户赤字进一步扩大，最终有必要大幅调整埃及镑汇率。