美国：如果货币政策被认为过于鸽派，出人意料的高通胀率可能会损害美元 - 德国商业银行

周四的美国通胀数据说明了什么？德国商业银行外汇和大宗商品研究主管 Ulrich Leuchtmann 分析了数据公布后美元汇率没有大幅跳水的原因。

美元的兴奋点在哪里？

经季节性因素调整后，美国 12 月份消费者物价比 11 月份上涨了 0.3%。分析师的预期中值为增长 0.2%。核心物价比 11 月份上涨 0.3%，与预估中值一致。这并不是一个巨大的冲击，但与分析师的共识偏差不大，几乎没有什么意义。

难道我们不应该期待更多的美元兴奋吗？毕竟，这一结果让人对美联储的形象产生怀疑：(a) 美联储很快就会有降息空间，(b) 美联储会大胆地使用降息。美联储主席杰伊-鲍威尔（Jay Powell）最近在 12 月 FOMC 新闻发布会上发表了非常鸽派的言论，这可能给一些观察家留下了这样的印象：他并不是他喜欢把自己描绘成的那个强硬的通胀斗士（保罗-沃尔克 2.0）。

然而，美联储这种可能的新形象改变了美元汇率对通胀消息的弹性。美国货币当局越不像是积极的通胀斗士，美元积极的高通胀数据就越少出现。

事实上，如果货币政策被认为过于鸽派，出人意料的高通胀实际上会损害美元。我们现在还没到那一步。但周四货币市场的反应已经表明，美联储目前正面临着一些形象问题。这是近期需要关注的问题！