2024年1月美国经济展望-富国银行

事实迫使我们改变对美国经济的看法

2021- 2022年发生的通胀“登月”有两个重要后果。它不仅侵蚀了实际收入，还导致了联邦公开市场委员会(FOMC)的鹰派反应。因此，在2022年6月，我们开始预测美国经济将迎来衰退。

本着约翰•梅纳德•凯恩斯(John Maynard Keynes)的精神，事实迫使我们改变想法。简而言之，我们现在预计美国经济将在我们的整个预测期内(到2025年底)继续扩张。

由于过去一年左右的通货膨胀率明显下降，实际收入增长再次转为正增长。此外，联邦公开市场委员会的紧缩周期似乎已经结束。市场参与者对货币宽松政策的预期导致了金融环境的放松，与几个月前相比，金融环境对经济的约束有所减弱。

我们预计联邦公开市场委员会将在今年年底前将其目标区间下调125个基点，到2025年底共下调225个基点。我们认为，本轮宽松周期的首次降息将出现在5月1日的FOMC会议上。

尽管我们现在认为，经济在未来几个季度更有可能继续扩张，但我们欣然承认，经济尚未完全脱离危险地带。在任何时间点出现衰退的基线概率大约为15%。根据我们目前掌握的情况，我们现在可以猜测，今年美国经济衰退的可能性大约在40%左右。

与通货膨胀肆虐时相比，支出增长放缓导致就业减少的恶性循环，随后导致支出进一步下降的可能性似乎更小。大多数企业的利润率总体上保持健康，许多公司似乎并不急于裁员。

即使经济没有陷入官方的衰退——实际GDP在接下来的几个季度中可能会适度收缩——我们怀疑实际GDP增长的速度在接下来的几个季度中将会缓慢。我们预测，从去年第四季度到2024年第四季度，实际GDP将仅增长1%左右，远低于上一次经济扩张(2010-2019年)期间2.4%的年平均增长率。