摘要:随着金融市场紧张局势缓和,5月欧美央行将继续加息应对通胀
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■ 随着金融市场紧张局势缓和,5月欧美央行将继续加息应对通胀
■ 然而,随着快速加息的副作用已经显现,未来只能逐步加息
本周末至下周日本、美国和欧洲将召开货币政策会议。从美欧中银的表态来看,其正在将政策重心转移到抗通胀措施上,前提是以稳定金融体系。
美联储推出银行定期融资计划(BTFP)、日美欧六大央行通过美元互换扩大美元融资等一系列措施,增加了资金供应量。在扩大资产负债表的同时,它极大地促进了金融体系不稳定的消退。 BTFP 在美国推出,为银行系统提供紧急流动性供应,同时保证抵押资产的面值,尽管有一个时间限制,直到 2024 年 3 月。 它被定位为对快速货币紧缩的副作用的一种制度性反应,例如存款急剧外流以及利率上升导致持有的债券价值受损。 在引入期间,当类似问题再次发生时,它有望成为不安波及的缓冲材料。
截至 3 月,FRB 和欧洲央行 (ECB) 承认未来存在高度不确定性,并避免在 5 月之后做出明确的政策决定。 随后金融市场紧张局势的缓和给了各国央行更多管理通胀的空间,消除了继续加息的障碍。 在全球范围内,能源和商品价格的飙升已经结束,尽管作为通胀目标的物价上涨速度在美国和欧元区都已见顶,但高通胀仍在继续。 此外,尽管增速有所放缓,但仍录得年均2%以上的增幅,表明从抑制通胀的角度来看,仍需继续收紧货币政策。 特别是在欧元区,剔除食品、能源、酒精和烟草的核心消费者物价指数同比继续加速上涨。
但是,3月份出现的金融不稳定表明,加息过快对金融体系的稳健性产生了负面影响。 未来的货币政策需要做出的决定不仅要考虑价格稳定,还要考虑金融稳定。预计将转向 即使考虑到世界各国央行的“更高更长期”战略,避免金融动荡的再次发生也有助于中期累积紧缩效果的最大化。
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