摘要:美股在7月份迎来大幅反弹,金融市场看似一切顺风顺水之际,作为股市先行指标债市却暗潮汹涌。全球央行前仆后继提高利率压抑不断创纪录的通胀压力,在快速提高利率下,主要大国债券流动性出现恶化,也就是交易成本提高,与债券困难度提高。
债券流动性恶化,金融市场恐灾殃
美股在7月份迎来大幅反弹,金融市场看似一切顺风顺水之际,作为股市先行指标债市却暗潮汹涌。全球央行前仆后继提高利率压抑不断创纪录的通胀压力,在快速提高利率下,主要大国债券流动性出现恶化,也就是交易成本提高,与债券困难度提高。
(图为:美债流动性恶化;资料来源:Bloomberg)
而这样状况不仅仅出现在美国,澳洲3年债券收益率也是飙升到2011年以来新高,德国更是1990年来最大波动,日本债券在政府持有过半下,其他交易者几乎无债可买地步,近期日本债券交易失败率面临新高。
流动性问题也曾出现在上一次加息、缩表阶段引发2018年10月流动性问题造成美股当时重挫。 2017年美联储在加息、缩表下,造成准款准备金稀缺,引发流动性问题,当时联邦基金池利率高于美联储利率上限超额存准金利率,导致超额存准金大幅流出追逐美国公债3%利率,市场拆借资金匮乏,抵押拆借利率一度达10%夸张水准,后续在降息与购债下才让流动性问题平复。
昔至今日流动性问题又浮出台面,由于美国国债被市场视为无风险利率,超过50兆固收益资产的定价基础,其收益率极端的波动可能会使私有公司更难以低成本筹措资金,甚至给传统养老基金、退休人员和带来混乱。然而,在通胀持续创高下,如一面又要维持市场流动性被迫转为宽松维持美债市场平稳,恐让通胀根深蒂固,危害经济,对经济产生一定矛盾,股市也连带拖累。
技术面部分
前一个交易日黄金在连续上涨走势中,凌晨出现明显回落,主要收到长、短债收益率大涨,冲击金价;4小时图观察价格回到1756起涨位置,短期并未出现止跌转强讯号,建议先做等待价格测试1756转强才是布局机会。
(图为:黄金4小时线图)
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