随着美联储更加鸽派，美元将走软 - 加拿大帝国商业银行

加拿大帝国商业银行（CIBC）分析师表示，美联储希望缓解贸易紧张和全球经济增长不确定性带来的影响，加之国内基本面因素的减弱，将导致美元指数在今年和2020年走软。

核心要点

美联储主席杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell)在7月10日的讲话中明确表示，美国降息的速度极有可能比我们此前预期的要快一些。最近工作时间和住宅建设的下降趋势通常被视为经济衰退的预警信号，考虑到通胀压力的缺乏，这已经足够成为放松的理由。

虽然市场已经消化了未来一年的数次降息，但我们的预期是较低的，我们预计本月末降息25个基点，年底前再降息25个基点，2020年将暂停降息。考虑到较低的偿债负担、通胀后工资增长更为健康以及可观的储蓄率，家庭部门能够支持经济增长。

尽管降息幅度小于市场目前预期通常会有利于美元，但汇率当然也依赖于其它国家货币背后的基本面。在这一点上，我们认为美元有理由在未来一年对大多数其他主要货币有所回落。

如果2020年美国与欧洲的贸易战不升级，而特朗普在美国大选前推动至少与中国达成部分和解，这也可能不利于美元的避险地位。