捷克央行表示政策传导正奏效

自2017年4月退出汇率承诺以来，利率再次成为捷克央行的主要货币政策工具。自那以来，捷克央行已7次加息。退出后，克朗如预期般开始升值，汇率帮助收紧了货币环境。然而，在2018年2月，汇率趋势发生了变化。

这篇文章聚焦于媒体在此背景下自然出现的一个问题：最近的汇率走势是否反映货币政策无效，用经济术语来说，其传导是否因此受损？捷克央行指出，答案是否定的。下面的文章将讨论汇率变动背后的因素，包括国际储备的规模和外国投资者的克朗头寸，以及货币政策传导的一般功能。

首先解释一下最近事态发展的背景。直到2017年，捷克央行还将汇率作为一种额外的货币政策工具。大量欧元是在外汇干预中购买的，特别是在退出承诺的时候。

在承诺实施期间，总共购买了近760亿欧元。自退出以来，捷克央行从未干预过外汇市场。在承诺于2017年结束后，克朗略微坚挺，在2018年初达到1欧元兑25.20克朗。

捷克央行在去年编制的预测(但当时仍暂时未公布)中已预见到克朗升值。与金融市场分析师一样，这些预测也基于几个原因预测了克朗走强。首先是利差不断扩大。

捷克央行于2017年夏季开始加息，而欧洲央行(ECB)仍将维持负利率，并继续实施量化宽松政策。另一个同样重要的原因是，在经济追赶发达国家和国内生产力增长的情况下，恢复了克朗的实际均衡升值。

本文翻译为外汇天眼提供，原文出自捷克央行官网