外汇交易:美元微笑理论

国际货币基金组织（International Monetary Fund）和摩根士丹利（Morgan Stanley）的前经济学家斯蒂芬·詹（Stephen Jen）提出了一个理论，并将其命名为“美元微笑理论”。摩根士丹利现在在伦敦经营对冲基金和咨询公司。

美元微笑理论解释

他的理论描述了指导美元行为的三种主要情况。这是一个简单的例子：

方案1：由于风险规避，美元走强

微笑的第一部分表明美元从规避风险中受益，风险规避使投资者逃往美元和日元等“避风港”货币。

由于投资者认为全球经济形势不稳定，因此他们不愿寻求高风险资产，而宁愿购买诸如美国政府债务（“美国国债”）之类的“更安全”资产，无论美国经济状况如何。

但是，要购买美国国债，您需要美元，因此对美元的需求增加（购买美国国债）会导致美元走强。

方案2：由于经济疲弱，美元跌至新低

美元跌至新低。微笑的底部反映了美元的疲软表现，因为美国经济正努力应对疲软的经济基本面。

降息的可能性也使美元承压。（尽管如果也预期其他国家会降息，那么这可能不是一个重要因素，因为这完全取决于对未来利率方向差额的预期。）

这导致市场避开美元。美元的座右铭是“卖出！”另一个因素是美国与其他国家之间的相对经济表现。美国经济可能未必那么糟糕，但如果其经济增长不及其他国家，那么投资者将更愿意卖出美元，并购买经济实力较强的国家的货币。

这就好比您拥有一支NBA球队并让雷吉·米勒（Reggie Miller）作为您的明星球员。突然之间，健康的迈克尔·乔丹（Michael Jordan）可上场了。显然，您可以将Miller换成Jordan，因为相对而言，Jordan的表现更好。

不是说雷吉·米勒（Reggie Miller）很烂，但是那时候只有一个更好的选择。现在，如果您进行交易，突然之间，迈克尔·乔丹（Michael Jordan）遭受了赛季末的伤病，而雷吉·米勒（Reggie Miller）刚好有空，那么您知道该怎么做。

将“ Air Jordan”转储为“ Miller Time”。看，都是相对的。

方案3：美元因经济增长而走强

由于经济增长，美元升值。最后，随着美国经济看到光芒，微笑开始形成。随着乐观情绪的增强和经济复苏迹象的出现，人们对美元的信心开始增强。

换句话说，随着美国经济的GDP增长强劲以及对加息的期望增加（相对于其他国家），美元开始升值。让我们看一下现实中的美元微笑理论。

如您所见，由于全球大流行已经使全世界许多经济体遭受苦难，美元正成为一种安全的避风港货币。包括美国在内的所有国家都没有做得这么好。

但是，如果“世界其他地区”（RoW）中的经济体能够比美国经济体改善并开始以更快的速度增长，则可以预期美元会贬值。

关键是相对经济增长。如果其他国家的增长在增长，而美国经济增长甚至更快，那么美元将向右侧摆动。

那么美元微笑理论会成立吗？只有时间证明一切。无论如何，这是要牢记的重要理论。请记住，所有经济体都是周期性的。它们先增强，然后减弱，再增强，然后减弱，然后重复。

关键部分是确定美国经济周期的哪一部分，然后与世界其他地区进行比较。