PRCBroker：新西兰联储：降息步伐或于2025年后放缓

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■ 新西兰联储连续三次下调政策利率，连续两次降幅为0.50%

■ 2025年2月首次会议预计再降息0.50%，随后降息步伐可能放缓

27日，新西兰储备银行（RBNZ）宣布将政策利率下调0.50个百分点至4.25%。此次降息继8月（0.25个百分点）和10月（0.50个百分点）后，已是连续三次会议降息。声明指出，“消费者物价指数（CPI）涨幅和通胀预期已接近联储目标区间（1-3%）的中间值，核心通胀率也在逐渐趋近这一水平。”声明还表示，若经济状况如预期发展，明年初有可能进一步下调政策利率。

根据会议纪要，委员会围绕短期前景的两大不确定性展开了讨论。一方面，尽管国内的定价行为符合通胀目标，但部分商品的通胀持续性仍存在不确定性；另一方面，支持经济复苏的降息速度和时机也受不确定性影响。中期来看，地缘政治风险以及与气候变化相关的能源和食品风险可能会增加通胀压力，但委员会认为，此次0.50个百分点的降息符合保持低且稳定通胀的责任，同时能够避免对生产、就业、利率和汇率造成不必要的波动。

同期公布的《货币政策报告》（MPS）下调了政策利率预期，与8月预测相比出现明显修正。预计2025年第一季度政策利率将从4.6%降至4.1%，第二季度从4.4%降至3.8%，第三季度从4.1%降至3.7%，第四季度进一步降至3.6%。预计失业率在第一季度升至5.2%后将逐步下降，而实际GDP增长率将环比增长0.6%。在就业改善和低位但持续的正增长背景下，预计从第二季度起降息步伐将放缓，并逐步接近RBNZ认为的中性利率水平（2.5%-3.5%）。根据利率期货市场的定价，预计明年2月19日的下次会议上，降息0.25%的可能性约为70%，降息0.50%的可能性约为30%。