机构：12月降息决定存疑，政策声明变化做出什么暗示？

经过昨晚的美联储会议和新闻发布会，目前可以肯定的是鲍威尔肯定不会在特朗普走马上任之后辞职，并且如果有必要的话，他将会通过法律途径来维护他职位的完整性。同时，他还对更多的降息想法说“不”，鉴于前方政策存在高度不确定性，这对于美联储而言是一个十分合理的选项。FOMC认为当前美国劳动力市场已经足够冷却，并且通胀终将回落至2%。我认为，劳动力市场持续降温是美联储再次降息的原因，而通胀的进展将会直接影响到美联储未来降息的步伐。并且他们认为当前联邦基金利率所处的水平仍具有限制性，距离中性利率还有一段距离。在这种背景之下，我们认为美联储在12月会议上仍将进行降息。9月份的消费信贷数据显示，没有主动削弱劳动力市场的理由。

所以，下周公布的10月CPI数据将会成为判断美联储在12月降息与否的重要依据。因为在12月之后任何人都无法预料会发生什么。同时，鲍威尔表示对FOMC政策声明的调整并非传达了新的政策变化信号，只是他们不再需要进一步强调通胀正在降温。但在我们看来，这些调整证实了市场对于美联储在2025年降息步伐的预期。若在12月降息25个基点，是避免劳动力市场进一步降温的保险措施。然后美联储将会观察并等待美国经济以及通胀水平在2025年特朗普上台之后的变化。他们相信，鉴于美国经济发展依旧强劲，4.25%的联邦基金利率水平是一个合适的水平，足以让他们保持一定的政策灵活性。至于特朗普上台后的一系列政策包括加征关税，降低企业税等会带来什么影响，他们将会在具体政策实施后对经济环境再次进行评估。

（以上分析来自TS Lombard，仅供参考，不构成投资建议）