PRCBroker：11月RBA董事会预览：年内降息预期消退

■ 预计RBA将在11月董事会中决定维持政策利率不变，并表明短期内不降息的方针

■ 关于降息启动时机的四季度金融政策报告值得关注，预计明年澳美政策利率有可能逆转

尽管金融市场将重点关注美国总统及国会选举等重要事件，但本文将对澳洲央行（RBA）于11月4日和5日举行的董事会进行整理。市场预测认为RBA将连续第八次会议把政策利率维持在4.35%。此外，本次会议将同时公布四季度金融政策报告（SMP），市场关注点集中在未来降息启动的时间预期上。

9月董事会发布的声明大体与8月会议内容一致，会议纪要中指出，9月时的经济展望基本保持不变。因此，要预测未来降息的前景，9月董事会后公布的澳大利亚经济指标将成为关键，主要包括以下几点：（1）8月零售销售（10月1日公布），（2）9月就业数据（10月17日公布），（3）7-9月季度消费者物价指数（CPI）（10月30日公布）。（1）零售销售同比增长3.1%，环比增长0.7%，表现良好，但RBA已指出这与7月实施的减税措施对消费的积极影响有关。（2）就业人数增加6.41万人，劳动参与率上升至67.2%。前者主要是全职就业人数增加，后者则创下历史新高，表明澳大利亚劳动力市场强于RBA的预期。（3）作为RBA关注的核心通胀指标，CPI修剪均值增速同比下降至3.5%，但仍高于通胀目标（2-3%）。

综合（1）和（2）可以解读为RBA关注的家庭消费动态符合预期。同时，考虑到（3）核心通胀持续高于目标，RBA行长布洛克本次会议预计仍会传达“短期内不降息”的明确信息，并预计会维持9月会议纪要中提到的“无需与他国保持一致调整政策利率”的观点。市场预计，随着11月会议的举行，年内降息的预期将完全消退。

本文撰写时的澳大利亚短期金融市场显示，12月会议的降息概率约为20%，而2025年5月会议的降息概率约为80%，预计政策利率在明年中期将接近4%。相对而言，美国短期金融市场预计明年中期政策利率低于4%。尽管目前市场对此关注度不高，但预计在年末之前，将开始关注明年可能出现的澳美政策利率逆转。