法郎到底有多强？- 德国商业银行

在评估瑞士法郎（CHF）目前的走势时，不妨从大局出发。德国商业银行（Commerzbank）外汇和大宗商品研究主管Ulrich Leuchtmann指出，自2020年初以来，瑞士法郎对欧元升值近15%，对瑞士贸易伙伴升值超过18%。

没有证据表明瑞士法郎过度走强

18%的升值并不会给瑞士出口商或从事进口竞争的瑞士公司带来负担。至少不会造成重大影响。这是因为瑞士法郎的表现不过是一个事实的体现，即瑞士几乎是唯一一个在很大程度上逃脱了全球通胀冲击的经济体。

是的，瑞士的通货膨胀率也因大流行病而有所上升。根据联邦统计局的记录，在最高峰时，瑞士的物价上涨了3.5%（与上一年2022年8月相比）。但与其他地方的记录相比，这还不算什么：美国为 9.1%，欧元区为 10.6%，英国为 11.1%，等等。

但是，如果其他货币的国内购买力下降得更快，那么它们在外汇市场上对法郎的购买力下降也就顺理成章了。根据这些通胀差异进行调整后，名义有效汇率（NEER）就变成了实际有效汇率（REER）。在同一时期，实际有效汇率仅增长了 4.6%，几乎与欧元的实际有效汇率完全相同。这意味着，除了瑞士在很大程度上摆脱了大流行病后的通胀冲击外，没有证据表明瑞士法郎过度坚挺。