美国数据显示经济降温，美元/瑞郎下滑

• 美元/瑞士法郎因美元疲软而下跌，因为美国的数据显示美国经济正在降温。
• 最近的服务业和劳动力市场数据暗示美国经济疲软，这可能导致美联储采取不利于美元的政策。
• 然而，由于瑞士国家银行继续降低瑞士的利率，瑞士法郎的基本面依然疲软。

美元/瑞郎在 7 月 3 日触及四周高点 0.9050，随后翻转下跌。目前的交易价格为 0.8980 美元。下跌的原因是美元疲软，而不是瑞士法郎（CHF）走强。美国一连串糟糕的数据使美联储（Fed）更有可能开始放松货币政策--此举将削弱美元。

开始对美元构成压力的低迷数据包括 6 月份的 ISM 服务业采购经理人指数数据，该数据从之前的 53.8 降至 48.8。这一数据意义重大，因为服务业一直被认为是导致美国经济通胀率居高不下的关键因素，而通胀率居高不下反过来又阻碍了美国联邦储备委员会（美联储）降低利率。

然而，6 月份疲软的 ISM 服务业 PMI 数据表明，该行业可能开始降温，这可能会进一步降低通胀率，从而使美联储得以降息。尽管降低利率对企业来说是有利的，因为可以降低借贷成本，但对货币来说却是不利的，因为这会降低货币对外国投资者作为资本停放地的吸引力。因此，该数据对美元和美元/瑞郎构成了压力。

劳动力市场疲软的迹象也对美元构成了压力。6 月份的非农就业报告（NFP）显示，失业率从预期不变的 4.0% 上升至 4.1%。这是自 2021 年 11 月大流行后的最高值。此外，6 月下旬首次申请失业救济人数增幅超过预期，持续申请失业救济人数攀升至 185.8 万人，这也是 2021 年 11 月以来的最高值。整体就业数据的疲软使经济降温的情况更加明显。

瑞士法郎因利率下降而贬值

对于任何货币对来说，两种货币之间的利率差都是关键。因此，决定汇率的不仅是对美国利率的预测，还有对瑞士利率的预测。

瑞士央行（SNB）在 6 月 20 日的会议上决定将主要利率下调 0.25% 至 1.25%，美元/瑞郎在 6 月底的短短两周内上涨了 2.5%。这是瑞士央行今年第二次决定下调政策利率。

下图比较了瑞士央行和美联储过去三年的政策利率。从图中可以看出，虽然在科维德大流行后，两国都开始提高利率以应对高通胀，但瑞士的通胀回落到正常水平的速度更快，因此瑞士央行能够更早降低利率。与此相反，由于美国的通胀率居高不下，美联储尚未开始降息。这对美元有利。

然而，近期美国数据连续疲软，使得美联储也更有可能在 9 月份的会议上开始降息。

芝加哥商品交易所(CME)使用30天期联邦基金利率期货价格进行计算的工具FedWatch显示，美联储在9月前将其主要政策利率(联邦基金利率)下调0.25%至5.25%的上限的可能性已从6月底的60%左右上升至7月5日周五的75%左右。