美国5月就业:两项调查出现分歧--富国银行

5月份非农就业人数增长强劲反弹，与4月份的16.5万相比，5月份增加了27.2万。过去一年的就业增长集中在对周期不太敏感的行业，5月份的就业增长再次由医疗保健(+8.4万)、政府(+4.3万)和休闲与酒店(+4.2万)领涨。平均时薪也超出预期，当月增长0.4%，过去一年增长4.1%。

然而，单独的家庭调查结果却不尽如人意。家庭调查显示，就业人数减少40.8万人，加上劳动力人数减少25万人，将失业率推高至4.0%，为2022年1月以来的最高水平。

总而言之，我们怀疑真相介于强劲的机构调查和疲弱的家庭调查之间。我们认为，就业增长将继续保持稳健的步伐，但有充分迹象表明，过去几年劳动力市场的热度在很大程度上已经消退。职位空缺减少、辞职率下降、就业增长放缓和工资下降都表明，劳动力市场正在变得更加平衡。决策者需要在夏季看到一些较慢的通胀报告，以便在秋季之前开始降息，现在所有人的目光都转向了下周的CPI报告，该报告将在FOMC会议结束的同一天发布。

总体就业增长跳升，但细节却不那么强劲

5月份非农就业人数意外上升，当月增加27.2万人，而市场普遍预测为18万人。对前两个月就业增长的修正幅度不大，将就业增长总数降低了1.5万。本月就业人数增幅最大的行业是医疗保健(+ 8.4万人)、休闲和酒店(+ 4.2万人)以及政府(+ 4.3万人)。在过去的一年里，就业增长集中在周期性不太敏感的行业，如政府和医疗保健(图1)。建筑业是一个例外，5月份就业人数增加了2.1万人，过去12个月增加了25.1万人。在基础设施支出增加、技术相关制造设施建设蓬勃发展以及独栋住宅建设依然稳健等利好因素的推动下，建筑行业的招聘似乎顶住了利率逆风。