摘要:由于多次年度价格上涨,英国4月份服务业通胀远高于预期。虽然我们不应该夸大这对长期趋势的重要性,但这些数据确实降低了6月份降息的可能性。我们的基本情况是八月。不要对4月份顽固的服务业通胀太过惊讶我们刚刚
由于多次年度价格上涨,英国4月份服务业通胀远高于预期。虽然我们不应该夸大这对长期趋势的重要性,但这些数据确实降低了6月份降息的可能性。我们的基本情况是八月。
不要对4月份顽固的服务业通胀太过惊讶
我们刚刚得到了英国4月份最新的通胀数据,结论是这些数据降低了英国央行在6月份下次会议上降息的可能性。
服务业通胀——英国央行最重要的一个指标——达到5.9%,远高于市场共识(5.4%)、央行自己的预测(5.5%)或我们自己的预测(5.6%)。长期以来,我们一直认为,由于在财政年度开始时出现的大量年度价格上涨,这一数据可能会非常不稳定,而这正是我们所看到的。
去年4月,我们看到了一个非常类似的意外,就像那时一样,我们看到了极不寻常的、显著的租金飙升。去年,这一数据随后被披露与社会租金有关,国家统计局每季度在该指数中更新一次社会租金。这似乎在很大程度上解释了这一意外,但其他一系列服务业类别也出现了相当大的环比增长。
重要的是,这并没有告诉我们太多关于通胀轨迹的信息——根据定义,这在很大程度上与一次性的年度价格调整有关。去年这个时候,市场从4月份的数据中错误地推断,英国在通胀方面的处境比其他经济体更为严重。再次假设类似的情况将是错误的,梅的数据应该更具可预测性。
事实上,从更广泛的角度来看通胀,我们仍然认为,当我们得到5月份的数据时,总体CPI将跌破目标,今年剩余时间将在2%左右浮动。今天公布的数据显示,4月份通胀率为2.3%,低于3月份的3.2%。7月份家庭能源支出可能进一步下降,以及食品和核心商品可能进一步出现有限的通缩,应有助于推动这一趋势。
这不是英国央行改变游戏规则的决定,但6月降息幅度有所降低
因此,对于英格兰银行来说,这些数据并不能完全改变游戏规则,它会看到更多的噪音而不是信号。但我们认为,这确实降低了6月会议上降息的可能性,尽管在决定之前我们还会得到另一组数据。
我们当然不会排除这种可能性。世界银行明显存在分歧,由于内部委员会成员很少在媒体上露面,坦率地说,不可能知道如何投票。然而,今天的数据支持了我们长期以来的基本假设,即首次降息将在8月进行,这为英国央行提供了额外的通胀数据,使其对潜在趋势更有信心。现在,我们就坚持这么做。
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