每日外汇:美联储利率决议前美元指数接近年内高点--荷兰国际集团

美国不断发布高于预期的通胀数据。昨天轮到就业成本指数出人意料地上升了。美国加息已将衡量美元贸易加权指数的一项指标——美元汇率——推至年内高点。今晚美联储将采取鹰派立场的前景，以及可能出现的股市抛售，将维持今日美元的买盘。

美元:鲍威尔的新闻发布会不太平静

又是一天，又是一个高于市场预期的美国通胀数据。昨天轮到2024年第一季度就业成本指数出人意料地上升，并回到一年前的水平。有趣的是，似乎大部分增长都是由公共部门的薪酬推动的——这一话题涉及到下一届美国政府将如何应对2025年《减税和就业法案》(TCJA)的到期。高企的季度环比ECI数据为1.2%，这使得今年美联储宽松周期的定价收窄至仅29个基点。两年期美国掉期利率正逼近去年10月的周期性高点。2023年末的反通胀故事感觉就像一场梦。

在这种背景下，联邦公开市场委员会将于周四北京时间02：00发布声明，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将于北京时间02：30点举行新闻发布会。正如我们在美联储前瞻中所指出的，在最近三次FOMC会议之后，美元收盘走低。然而，杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell)今天将不得不承认，美国价格趋势已经逆转走高，经济活动保持良好，今年的任何宽松举措都将不得不推迟。目前，很难反驳市场将很快在某个阶段排除美联储2024年最后一次降息的预期。

如果鲍威尔主席不那么鸽派，他今天可能会看到美国利率保持在坚挺的一边。市场分析师指出，标准普尔500指数的期权定价警告称，股市可能出现一年来最大单日波动。正如我们近几个月注意到的那样，股市上涨阻碍了美元的反弹，而这种反弹的幅度与收益率差异所显示的一样大。因此，在美联储利率在更长时间维持高位的背景下出现的股市抛售，应该会证明美元是不折不扣的牛市——尤其是相对于澳元和加元等与股市最相关的货币对。在这种情况下，美元/加元可能会重新测试近期高点1.3845。

由于今天欧洲大部分地区都在休假，我们不确定在联邦公开市场委员会之前公布的美国数据会对市场产生多大影响。然而，我们注意到软信心数据与强劲的美国硬数据之间存在巨大差异。例如，目前尚不清楚疲软的美国制造业供应管理协会(ISM)数据是否会对市场产生很大影响。我们对今天的职位空缺，JOLTS，数据感兴趣。在这里，任何急剧下降——以及辞职率的下降——都将表明，过剩的劳动力需求正在减弱。这可能会在又一天证明对美元不利-但今天我们认为联邦公开市场委员会将占主导地位。

美元指数目前非常接近今年的高点106.52。而距离去年10月的高点仅差不到1%。人们常说的美元是“我们的货币，你们的问题”，这句话比以往任何时候都更贴切。

欧元:更好的欧元区经济活动数据没有帮助

欧元区昨日公布了一些令人意外的、受欢迎的第一季度GDP数据。又一天，欧元兑美元的上涨可能会被证明是可持续的。然而，强劲的美国ECI数据的发布占据了主导地位。

今天欧洲大部分地区因劳动节假期休市，因此外汇交易将非常清淡，主要由大西洋彼岸的事件决定。如果美国ISM制造业数据或JOLTS数据出现意外下行，我们可能会看到欧元/美元试图反弹至1.0700，但我们预计欧元兑美元将在今晚的联邦公开市场委员会会议之前回到卖盘。

在股市抛售的背景下，任何被认为是鲍威尔主席“鹰派转向”的事情都很容易导致欧元/美元逼近1.0600。

日元:报告显示在高位进行干预

昨日有报道称，日本央行(Bank of Japan)周一的干预可能接近预期的高位，达到5.5万亿日元(约合340亿美元)。这是根据日本央行经常账户余额和外汇操作结算时日元资金净流出的计算得出的。正如弗朗西斯科•佩索莱(Francesco Pesole)昨日所言，这将是日本政策制定者寻求打破日元单向循环的新举措的一部分。然而，日本决策者非常清楚，他们正在与美元强劲的牛市趋势作斗争，这就是为什么我们怀疑日本政府是否会有任何“分界线”的考虑。

如果美联储今晚采取鹰派立场，美元/日元可能会轻松回升至158.50/159.00水平。美联储加息后的普遍避险情绪或许会给日元带来更多支撑。股市大幅回调和波动性上升将促使var驱动的套息交易去杠杆化，并支撑日元。在这种情况下，澳元/日元和新西兰元/日元等交叉盘将再次变得最脆弱。