在年初异常疲软之后，美国2月份耐用品订单有所回升-富国银行

2月耐用品报告显示，1月的疲软势头部分逆转，但我们认为这仍与制造业停滞一致。我们预计，几个月后，经济活动才会逐渐回升。

订单有所回升，但持续复苏可能仍需几个月时间

2月份新耐用品订单增长1.4%。这不足以扭转1月份的疲软态势，1月份的数据被下修至下降6.9%。但飞机订单的大幅下降继续推动了今年疲软的开局，而其他方面，上个月的数据更为有利(图表)。具体而言，2月份不包括运输在内的订单仍增长0.5%，扭转了1月份0.3%的降幅。

然而，潜在订单活动继续表现出不稳定的模式。也就是说，1月份订单下降的主要制造商，包括机械(+1.9%)、初级金属(+1.4%)和加工金属(+0.8%)，上个月订单有所回升。计算机和电子产品(-1.4%)以及电气设备和电器(-1.5%)的订单有所下降，尽管这些组件最近一直是引人注目的亮点。例如，截至1月份，计算机和电子产品连续六个月上涨(图表)，正如我们在最近的一份报告中详细说明的那样，随着最近私人制造业建设的繁荣，这些生产领域的活动已经成熟。核心资本品订单(不包括国防和飞机)在连续两个月下降后，上个月增长0.7%，表明需求有所改善，但目前的利率环境继续抑制整体活动。我们预计，在美联储下半年开始放松政策之前，资本支出需求不会出现大幅反弹。