美国贸易平衡在2023年出现萎缩 - 富国银行

总结

截至2023年底，国际贸易数据与预期一致，但对11月份数据的向上修正导致12月份赤字小幅扩大至622亿美元。总体而言，在贸易流动正常化的情况下，2023年期间贸易逆差有所缩小。

12月贸易逆差扩大，但全年有所收窄

12月，美国贸易差额降至622亿美元(图表)。这与预期大致相符，但它表明，到去年年底，赤字将适度扩大，而不是预期中的收窄，如果不是11月数据被向上修正的话，赤字就会收窄。11月份的贸易逆差比之前报道的要小13亿美元。

12月出口增长近40亿美元，略低于进口增长的42亿美元。工业用品贸易是12月贸易流动的主要来源，占出口增长的大部分和进口的相当一部分(图表)。在一系列产品中，消费品进口也表现强劲，与去年年底强劲的国内需求保持一致。12月份的国际贸易报告在很大程度上证实了我们从上个月的第四季度gdp数据中学到的东西;净出口推动了第四季度和整个2023年的增长。

12月贸易逆差扩大但全年收窄

12月，美国贸易差额降至622亿美元(图表)。这与预期大致相符，但它表明，到去年年底，赤字将适度扩大，而不是预期中的收窄，如果不是11月数据被向上修正的话，赤字就会收窄。11月份的贸易逆差比之前报道的要小13亿美元。

12月出口增长近40亿美元，略低于进口增长的42亿美元。工业用品贸易是12月贸易流动的主要来源，占出口增长的大部分和进口的相当一部分(图表)。在一系列产品中，消费品进口也表现强劲，与去年年底强劲的国内需求保持一致。12月份的国际贸易报告在很大程度上证实了我们从上个月的第四季度gdp数据中学到的东西;净出口推动了第四季度和整个2023年的增长。

与疫情爆发以来的情况一样，贸易流量在2023年期间波动较大，但逆差已按趋势缩小，目前比2022年初的最低点高出约40%。总而言之，去年美国贸易逆差减少了1778亿美元，超过了2022年贸易逆差扩大的逆转，是2009年以来最大的年度贸易差额增长。

贸易平衡的改善是由于商品逆差的缩小和服务顺差的增加。今年的商品贸易有所下降，但进口降幅是出口降幅的四倍，导致商品逆差大幅减少1213亿美元。在服务业方面，出口增长使2023年的顺差扩大了564亿美元。十二月，服务贸易盈余上升至269亿美元，创历史新高(见图表)。

我们预计，净出口对今年经济增长的影响将更为中性。虽然贸易逆差尚未恢复到大流行前的水平，但已经取得了许多正常化进展。过去一年好于预期的出口结果似乎也将放缓，因为预计今年的全球经济增长将比2023年更弱。与此同时，由于预计国内消费支出将继续以稳健的速度增长，进口可能会企稳。