更多投资者看好创新药

首先，即将完结的2023年国家医保目录审核可能会比之前的50-60%的降价幅度较为少，以吸引更多创新药制药商选择把其创新药纳入政府医保目录中，而不是由药商自己负责的销售人员向医院积极营销。

近期在美国 FDA 获批的礼来的减肥药Tirzepatide后不久，投资者重点关注抗肥胖药物市场，特别是那些基于多肽的GLP-1药物代工研发和生产的CRO + CDMO外包服务商(统称CRDMO)，例如药明康德为礼来的替尔泊肽Tirzepatide提供这些研发外包生产服务。此类药物以控制血糖水平为目标，提供抗糖尿病和抗肥胖特性以达到治疗目的。市场预测，全球 GLP-1 药物市场从 2022 年到2032 年将有10% 的复合年增长率, 到2032 年市场规模将达到 560亿美元。信达生物的玛仕度肽Mazdutide(IBI-362)是同时双靶向GLP-1及GRCR的药物，与其他国外品牌（包括礼来的替尔泊肽Tirzepatide和诺和诺德的司美格鲁肽Semaglutide）相比，在9亳克高剂量下甚至在24周内或许显示出更好的减体重约15%的功效。中国减肥行业的主要风险是与其他国内硏发的GLP-1生物类似药的竞争，至少中国 A 股上市公司的华东医药和非上市上海仁会生物制药有两种GLP-1 药物在中国已经上市。

研发生产外包服务商的龙头或更值得留意，特别是为礼来代工研发生产的GLP-1 药物的药明康德，亦同时拥有强劲的现金流和净现金。其与药明生物(2269 HK)合资的新上市公司药明合联(2268 HK)被视为偶联药物ADC等高端生物药的投资标的代表(investment proxy)，而药明合联正在为海外制药和生物科技公司进行ADC的研发生产外包服务。若药明合联进一步有良好的股价表现，研发生产外包服务行业或将出现估值重估。当然，信达生物（1801 HK）也值得留意，因为信达在香港上市的生物科技公司中拥有最强劲的净现金，同时能够重拾产品收入增长势头，及可乘着GLP-1药的需求动力势头,复制礼来制药在中国减肥药的成功故事。