财联社债市早参11月7日 | 隐债问责持续高压态势，财政部通报8起典型案例；获深圳国资委力挺，万科表态境内外债务一定会保障如期兑付

债市要闻

【财政部再披8个隐债问责案例：金融机构不可为增加隐债“开后门”】

据财联社报道，11月6日财政部官方网站发布《财政部关于地方政府隐性债务问责典型案例的通报》，通报了2022年以来查处的8起隐性债务问责典型案例。本次通报的案例与去年相比，保留了部分特点，如强化倒查责任机制、不得虚假化债，最大的不同在于明确了金融机构在政府违规新增隐债中可能承担的责任。根据财联社梳理，今年公布的这八个典型案例中隐性债务的借债方式主要有：市政府要求国有企业垫资、市政府通过国有企业融资、市政府直接要求代理银行垫资、金融机构违规向地方政府及其部门提供贷款。形成隐性债务资金募集用途主要有：土地整理开发和基础设施建设、延期清算和违规垫付财政支出、偿还到期隐性债务、抗洪救灾及河湖治理保护。

解读：有专家表示，金融机构对项目审核必须严格，不可为地方政府增加隐债“开后门”。本次通报，从各个口子堵上违规举债，使得当下的政策打上补丁，进一步降低地方持续的博弈。目前地方已发行1万多亿元特殊再融资债券，来置换隐性债务缓释风险。本次财政部公开8起隐性债务问责典型案例，显示隐性债务查处问责力度继续维持高压态势，释放防止一边化债一边新增重磅信号。

【央行：持续深化利率市场化改革】

11月6日，央行发表专栏文章《持续深化利率市场化改革》提出，健全“市场利率+央行引导→LPR→贷款利率”和“LPR+国债收益率→存款利率”的利率传导机制，中央银行通过货币政策工具调节银行体系流动性，释放利率调控信号，引导货币市场利率运行，最终传导至债券、贷款和存款利率，有效调节资金供求和资源配置，实现货币政策调控目标。

【深圳国资委：万科具备足够的安全性 如遇极端情况将帮助万科积极应对】

11月6日，万科通过线上会议方式，统一与金融机构交流经营情况及近期二级市场债券价格波动事宜。会议现场，深圳市国资委表示，万科具备足够的安全性，没有财务风险、管理风险，是深圳国资体系重要成员。如有需要或遭遇极端情况，我们有充分信心、足够的资金资源和工具，通过一切可能的市场化、法制化手段帮助万科积极应对。深圳市国资委还提出了具体支持措施：在坚持市场化、法治化的原则下，运用一切可能手段和途径与万科共同应对可能风险，包括但不限于通过受让、合作开发等方式加快推进万科大型城市更新项目开发建设；积极组织市属国有企业市场化方式参与债券认购等工作；积极协调各类金融机构加大对万科融资的支持力度。

深铁集团表示，将按照市场化、法治化方式，承接万科在深圳的部分城市更新项目，帮助万科盘活大宗资产，为万科注入新的流动性，交易金额预计超过人民币100亿元。深铁集团正在积极准备，择机购买万科在公开市场发行的债券。万科则表示，对于境内外债务一定会保障如期兑付，市场完全不需要为此担心。

【万亿增发国债额度不按地方切块 而是根据项目质量安排资金】

据媒体报道，从多位地方发改、投融资人士处了解到，监管部门明确，万亿增发国债额度不按地方切块，而是根据项目质量和成熟度来安排资金。换言之，一个地方符合条件的项目越多，得到国债资金支持的力度就越大。这一分配方式和地方债出现明显区别。虽然国债额度不按省份切块，但各领域额度已初步划定。此次增发国债资金将重点用于八大方面：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。

【房企年内债务到期规模超千亿 融资持续承压下“三道红线”会否迎来调整？】

据财联社报道，中指研究院数据显示，2023年10月，房地产企业债券融资总额为276.4亿元，同比大幅下降46.2%，环比下降19.5%。累计来看，2023年1-10月，房地产企业债券融资总额为5875.1亿元，同比下降8.9%。融资规模降低的同时，房企仍面临较大偿债压力。据中指院统计，2023年内到期债券余额为1165.3亿元，其中，海外债占比为23.4%，信用债比例为76.6%。国金证券分析师指出，完善房地产金融宏观审慎管理，意在防止发生系统性风险对金融系统可能造成的冲击，而是否会对在市场过热时期出台的“三道红线”等相关参数进行调整，适度支持房企修复资产负债表，值得关注。

【上市债基溢价频现 参与套利有交易风险】

中信保诚双盈LOF 11月6日发布了溢价风险提示及停复牌公告。由于该基金在二级市场的交易价格出现较大幅度溢价，交易价格明显偏离基金份额净值，因此该基金于当日上午自开市起停牌一小时。自2022年以来，多只上市债基曾发布类似的溢价风险提示。业内人士表示，虽然上市基金的场内和场外价格出现偏差时存在跨市场套利的机会，但在实际操作中面临一定的风险。投资者如果盲目投资高溢价率的基金份额，可能遭受重大损失。

【辽宁省财政厅：出台隐债禁止类清单和问责操作规程 协调金融机构置换市县当期或高息债务】

据中国财政官微，辽宁省将县区作为财力性转移支付优先保障的重点，能测算分配到县区的全部测算分配到县区，重点向困难县区倾斜。出台隐性债务禁止类清单和问责操作规程，稳妥化解存量隐性债务，推动实现由“防”到“化”的转变。通过“银政企”协作机制，协调相关金融机构置换市县当期或高息债务，降低债务成本。

【美联储卡什卡利：不认为加息周期已经结束】

美联储卡什卡利不认为加息周期已经结束；通胀率稳定在2%以上将令人非常担忧。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月6日以利率招标方式开展了180亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日6580亿元逆回购到期，因此单日净回笼6400亿元。

信用债事件

■天津滨旅控股：完成发行2亿元“23天津滨旅CP001”，获超62.8倍认购；

■葫芦岛银行：不行使“18葫芦岛银行二级02”赎回选择权；

■步步高破产重组进展：附利息债权停止计息，继续推进共益债融资；

■万达商管：“20大连万达MTN005”拟于11月12日偿付本息3198万元；

■保利发展：25亿元“23保利发展CP001”拟于11月14日兑付本息；

■时代控股：拟于11月24日进行第二次小额兑付，10只债券自11月8开市起停牌；

■兆泰集团：“21兆泰集团MTN001”拟将票息下调570BP至2%，11月6日起回售申请；

■招商银行：拟于11月10日召开“20华远陆港MTN002”持有人会议，审议提前兑付事项；

■远洋控股：“H15远洋5”、“H18远洋1”自11月7日起停牌；

■上交所：终止审核肥城城投、西安安居建设管理等3家主体债券项目，金额合计80.5亿元。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行】

周一，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行4.22BP报1.5806%，7天期上行1.27BP报1.7691%，14天期上行7.08BP报1.9705%，1月期上行10.38BP报2.1106%。

Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行4.4BP报1.579%；7天期上行1.0BP报1.752%；14天期上行4.6BP报1.948%；1个月期下行0.1BP报2.249%。

银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报1.7000%，与前一交易日持平；FR007报2.0000%，涨18.00个基点；FR014报2.1000%，涨10.00个基点。

银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报1.5951%，跌0.49个基点；FDR007报1.8000%，涨7.00个基点；FDR014报1.9600%，涨7.00个基点。

【利率债|国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.02%】

周一，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.02%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约基本持平。

银行间主要利率债收益率窄幅波动。截止北京时间16:30，10年期国债活跃券230018收益率较昨日下行0.7bp报2.6555%，5年期国债活跃券230022收益率与下行0.2bp报2.513%；10年期国开活跃券230210收益率下行0.8bp报2.744%。

【信用债|信信用债收益率表现分化，全天成交超1400亿元】

周一，信用债收益率表现分化，全天成交超1400亿元。金地集团债券集体上涨，“21金地MTN006”涨超23%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.19个基点报2.6776%，AAA级城投债中，1年期收益率下行0.17个基点报2.7207%。

涨幅超2%的信用债共27只，其中“21金地MTN006”、“21金地MTN005”、“21金地MTN004”涨幅位居前三，分别涨23.36%、7.89%、6.77%，分别成交445.75万元、1706.85万元、1688.6万元。

跌幅超2%的信用债共11只，“20金地MTN001B”、“21万科MTN003”、“19龙湖04”跌幅位居前三，分别跌13.81%、11.67%、8.37%，三只债分别成交287.8万元、5280万元、730.65万元。

高收益债：共37只收益率高于15%的信用债有成交，其中“21金地MTN002”、“21金地MTN003”、“21金地MTN004”收益率位列前三，分别为758.64%、715.61%、663.7%，三只债分别成交1185.23万元、153.3万元、1688.6万元。共43只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“18GLPR2”、“20万科08”、“18铜仁旅游PPN002”收益率位列前三，分别为14.97%、12.71%、12.08%，三只债分别成交87.38万元、1651.2万元、5970.24万元。

【欧债市场|欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨9个基点报4.372%】

周一，欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨9个基点报4.372%，法国10年期国债收益率涨10.2个基点报3.335%，德国10年期国债收益率涨9.3个基点报2.735%，意大利10年期国债收益率涨13.3个基点报4.633%，西班牙10年期国债收益率涨11.3个基点报3.790%。

【美债市场|美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨10.2个基点报4.947%】

周一，美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨10.2个基点报4.947%，3年期美债收益率涨9.5个基点报4.733%，5年期美债收益率涨9.2个基点报4.596%，10年期美债收益率涨7.8个基点报4.65%，30年期美债收益率涨4.9个基点报4.812%。