摘要:这星期,市场投资气氛仍淡,重磅股乏善足陈,短线、投机盘转炒民营内房,残股报复性反弹,升势诱人,惟提防其债务风险未退,当热度降温,这类股份将摆脱不了急升暴挫的结局。此外,本地地产股也是今周焦点,龙头银行突然于美联储9月议息前,提高新造楼宇按利率,反映本地利率要追回过去美息上升的幅度,也意味香港将告别超低利率时代。
这星期,市场投资气氛仍淡,重磅股乏善足陈,短线、投机盘转炒民营内房,残股报复性反弹,升势诱人,惟提防其债务风险未退,当热度降温,这类股份将摆脱不了急升暴挫的结局。此外,本地地产股也是今周焦点,龙头银行突然于美联储9月议息前,提高新造楼宇按利率,反映本地利率要追回过去美息上升的幅度,也意味香港将告别超低利率时代。
继汇丰银行上周五宣布加按揭息率后,料中银和渣打亦上调新造按息,拆息按揭(H按)封顶息率由P减2.25厘,调整至P减1.75厘,加幅0.5厘,最优惠利率计划按息(P按)以同样幅度调高,实际息率均为4.125厘,这是2008年以来按息的新高水平。这次楼市低迷下加按息,反映本地银行迟迟未有追上美息上升的幅度,息差压力大。更为重要的,银行看来已确信美息将维持高企的时间较预期更长,未来就算减息,幅度也有限。
再看本地1个月银行同业拆息,自2022年初接近0%的水平,去年也大幅急升至最高5%。今年以来,拆息未曾低于2%,反而不断走高,过去半年,多数处于4-5%的区间,拒绝回落。再者,银行体系结余也自去年起持续下跌,现已低于500亿港元的水平,加上外资投资情绪偏淡、香港未有大型IPO重临,资金当前缺乏流入香港作部署的诱因,故同业拆息将顽固地高企,时间或较预期更长,这是大银行上调新造按息的关键考虑之一。
至于美国利率,因其经济较预期强韧,就算美联储已缩表1万亿美元,对经济影响也不大,这反过来加强了联储局维持利率于高位的信心,当利率能在高位较长时间,最终成功遏制通胀的机会就越大。这就是当前美债息、美元偏强的内在原因。
本地地产市道今来以来只属普通,新盘都要减价促销,去货也放慢。是次提升新造楼字按揭利率,或多或少会打击买家的入市意欲。地产发展股若待售项目多、负债相对高及流动性偏紧,市场会谨慎看待。虽然本地地产股估值折让大,但当行业面临新的逆风,也会影响未来每股派息,因此市场沽压仍有待消化。
基于量化宽松货币政策而来的超低利率,看来已走到尾声。除非很短时间内出现环球金融危机,否则利率已无法回到近零。相反,中性利率最大可能只会回到2-3%,且需要的时间较预期长。当市场慢慢意识到利率趋跌无望,资产将重新定价,这也是当前港股犹疑不前的其中原因,即使港股估值已调整至低水平。要打破港股牛皮偏淡之局,莫过于市场看到内地经增长重现动能。
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