高盛：预测美联储的降息路线图

原文发表于美国时间2023-8-14

大卫·梅里克与简·哈齐乌斯等高盛集团的经济学家们表示，美联储联邦公开市场委员会将会在2024年第二季度开启降息周期。

经济学家们预期美联储的决定将与核心个人消费支出数据这一美联储青睐的通胀指标按年同比降至3%以下，按月环比的年化率降至2.5%以下的节奏一致。

经济学家解释美联储采取降息行动的理由是，当通货膨胀率接近美联储目标值时，美联储将联邦基金的利率从高水平恢复至更加中性的水平。

高盛认为美联储降息的路径存在不确定性

高盛集团估计的美联储降息周期的具体时间表是每季度降息25基点。不过，美联储降息的频率仍无法确定。

高盛分析师写道：“美联储联邦公开市场委员会可能不会降息，因为通胀率可能下降得不够多，或者即使美联储真的降息了，但因为经济稳健的增长、紧张的劳动力市场以及金融状况的进一步宽松可能会让降息看起来像是一种不必要的风险。”

经济学家对美联储联邦基金利率的预期是最终将稳定在3.3.25%的区间，这一区间超过美联储联邦公开市场委员会2.5%的长期预期中间值。

高盛经济学家断言，美联储中性利率高于上一个周期时的中性利率，也高于市场的普遍预期。他们认为中性利率的增长可能源于美国政府财政赤字的增长。

美联储九月或按兵不动

就短期时间而已，市场预期美联储将不会在9月举行的议息会议期间加息。

美联储的最终决定可能会在11月的议息会议期间出现，加息与否取决于核心通胀率趋势是否已经显著降低，故而无需再次加息。

高盛在未来展望中强调，美联储没有迫切的需要去实现利率正常化，这指向一个重大风险是美联储联邦公开市场委员会可能选择维持现状。

与普遍的市场预期相比，高盛今年的观点一直倾向于更加鹰派的立场。高盛与市场预期分歧的原因是，人们认为美国出现经济衰退的可能性较低，而且实施降息的门槛相对较高。