二季度由盈转亏，搜狐（SOHU.US）的未来在哪儿？

8月7日，在美股上市的搜狐（SOHU.US）披露了2023年第二季度财务报告。数据显示，期内搜狐的营收有所下降，而净利润则是同比由盈转亏。

不过，从市场反馈来看，投资者对这份成绩单并不满意，搜狐的股价在8月7日先是大跌5.78%，8月8日股价继续下探，收跌2.73%，两日累计跌幅达8.51%，抹平了过去一周的涨幅。

游戏依然是业绩支柱，《天龙八部》还能“支棱”多久？

具体而言，于2023年第二季度，搜狐实现营收1.52亿美元，同比下降22%；美国通用会计准则（GAAP）下，归母净亏损为2100万美元，上年同期为盈利900万美元，上季度则净亏损了1800万美元；非通用会计准则（Non-GAAP）下，归母净亏损为1800万美元，上年同期盈利1200万美元，上季度则净亏损1300万美元。

作为当年的四大门户网站之一，和网易（NTES.US）一样，游戏业务也是搜狐营收的支柱。

搜狐在线游戏业务由其子公司畅游经营，开发和运营多样化的PC和手机游戏组合，旗下拥有知名游戏《天龙八部》（注：包括续作《新天龙八部》），以及《幻想神域》、《水浒Q传2》、《鹿鼎记》等多款游戏。

2023年第二季度，线上游戏业务实现营收1.18亿美元，同比下降25%，下降的原因主要是旧游戏的收入自然减少。

不过，在线游戏的GAAP和非GAAP毛利率均为87%，同比及环比皆有提升。

财报还披露，对于PC游戏，每月平均活跃用户账户（MAU）总数为220万，同比下降4%。季度活跃付款账户总数（APA）为90万，同比下降12%。季度活跃付款账户的同比下降主要是由于《天龙八部》PC端的自然下降。

移动游戏的平均月活跃用户总数（MAU）为130万，同比下降35%。季度APA总额为30万，同比下降35%。MAU和APA的减少是由于其旧游戏的自然减少。

需要指出的是，搜狐的业绩对于在线游戏业务依赖甚重，而其游戏对于《天龙八部》这款游戏又特别依赖，然而这款游戏推出已经很多年了，游戏都有自己的生命周期，只不过或长或短而已。

这些年搜狐也研发了一些其他的游戏，只不过并没有出现那种大爆款。《天龙八部》还能“支楞”多久是个问题。

品牌广告业务则是搜狐的另一项重要收入来源。第二季度，这项业务贡献了2400万美元的营收，同比下降4%。

期内，品牌广告业务的GAAP和非GAAP毛利率均为30%，而2022年第二季度为4%，2023年第一季度为17%。可见，毛利率有较大幅度的提升，这是一个亮点。

总的来看，二季度的业绩只怕难言很好，而对于这份“成绩单，”搜狐创始人、董事局主席兼首席执行官张朝阳称，2023年第二季度的业务表现稳定，收入和净利润均达预期。

三季度业绩展望不佳，搜狐赶得上AI这趟“车”吗？

在财报中，搜狐还披露了对于2023年第三季度的业绩展望。

搜狐预计，第三季度的品牌广告营收将在2100万至2400万美元之间，即同比下降7%至18%；期内在线游戏营收将在1.08亿美元至1.18亿美元之间，即同比下降21%至27%。

利润端，预计第三季度的归母净亏损将介于2300万美元至3300万美元；Non-GAAP归母净亏损将介于2000万美元至3000万美元。

不过，搜狐也指出，上述指引不包括新款《天龙八部》（移动版）游戏的收入预测，该游戏计划于2023年第三季度推出。鉴于该游戏尚未发布，该游戏的收入预测仍不确定。因此，搜狐认为，在第三季度的指导方针中采取保守的态度是适当的。

后续，《天龙八部》（移动版）的进展及后续成绩值得重点留意。

除此之外，另一个值得关注的点在于搜狐能否赶上AI这趟“车”。

众所周知，2023年ChatGPT横空出世后，AIGC迎来大爆发，这对内容创作领域带来了重大影响、

从业务形态来看，搜狐的内容、游戏等领域和AIGC的结合空间非常广阔，具有非常大的想象空间。

值得一提的是，在6月中旬，张朝阳曾表示，ChatGPT第一个冲击最大的是内容创作领域，无论从影像内容还是图片内容，未来搜狐新闻客户端的摘要都将是ChatGPT来写。

不过，现在押注ChatGPT，搞大模型的企业非常多，腾讯控股（00700.HK）、阿里巴巴（BABA.US）、华为等知名企业争相入局。

激烈竞争下，布局AIGC领域需要不菲财力，而截至2023年6月30日，搜狐的现金及现金等价物、短期投资和长期定期存款总额约为14亿美元。

搜狐算不上缺钱，但这些资金要想在AIGC领域取得大的成绩只怕也不容易，后续的进展值得跟踪。