百亿私募重点加仓哪些股？半年报曝光调仓动向，单一策略正待突围

财联社8月6日讯（记者 黎旅嘉)根据私募排排网不完全统计数据显示，截至8月3日，目前一共有12家百亿私募旗下产品现身在11家（去重）已披露二季报的上市公司前十大流通股名单，合计持股市值316.04亿元，其中增持上市公司4家，减持上市公司1家，新进上市公司1家，另外有7家持股数量不变。

从加仓方向来看，消费、基建等板块受到百亿私募青睐。相比于部分私募机构对消费、基建等传统领域的看好，百亿私募在成长板块的分歧却在加大。一方面，上半年业绩表现较好的管理人或多或少都抓住了今年以来TMT和中特估行情；另一方面，暂时掉队的管理人其业绩阶段性承压也主要来自新能源等板块的拖累。

对于未来的市场预期与操作策略，部分私募机构表示，下半年，国内经济短时间内仍难看到全面繁荣，行业层面的分化显著，会关注少数有明显盈利增长的行业。

半年报透露百亿私募调仓路径

二季度以来市场维持震荡行情，百亿级私募如何调仓换股？近期密集披露的上市公司半年报给出了“排兵布阵”的路径图。

贵州茅台2023年半年报显示，金汇荣盛三号私募基金、瑞丰汇邦三号私募基金，截至2023年6月末持股量分别为890.24万股和879.32万股，季度环比增仓幅度为7.10%和8.19%。

具体来看，瑞丰汇邦最早出现在贵州茅台前十大股东行列，可追溯至2018年12月末，当时，该产品持仓市值就超过60亿元。金汇荣盛，则于2019年6月末在贵州茅台股东名单上“首次亮相”，持股市值也超过60亿元，于同期瑞丰汇邦可谓旗鼓相当。此后，两家私募不断加仓贵州茅台股票。

公开资料显示：金汇荣盛成立于2015年，法定代表人为张玲。后者曾先后任职于安徽省税务局涉外税务管理处、大鹏证券、联合证券和南方基金。副总经理丁朝宇曾在安徽省无为县财政局、中保信托、长城证券、联合证券等机构任职。

瑞丰汇成立于2014年12月，法人为王浩佳，曾任职于东莞证券，总经理为郑松拥有复合背景），合规风控官为黄行勇曾任职于第一创业证券、中信期货。

2019年-2020年，贵州茅台作为A股“第一高价股”两年累计涨幅超过300%，瑞丰汇邦和金汇荣盛借此成功跻身百亿私募。

而在2022年百亿私募收益居前的迎水投资则加仓了基建股苏交科。苏交科发布的半年报显示，截至二季度末，迎水投资旗下3只产品现身公司前十大流通股东名单，期末合计持股数量达7149.1万股，相比一季度末增持超3000万股。

公开资料显示，苏交科是基础设施领域综合解决方案提供商。有业内人士表示，随着稳增长政策持续发力，基建板块相关企业的业绩有望获得提振。

泰和新材的半年报显示，截至今年二季度末，盘京投资旗下盛信2期私募证券投资基金新进公司前十大流通股东名单，持股数量为528万股。值得注意的是，今年二季度，知名基金经理赵枫管理的睿远均衡价值三年持有期混合基金也加仓泰和新材，季度末持股数量达825.7万股。

公开资料显示，泰和新材专业从事氨纶、芳纶等高性能纤维的研发、生产及销售，上半年由于经济呈弱复苏态势，内外需求乏力，公司氨纶业务收入下降。不过，中航证券发布研报表示，随着下半年经济复苏企稳，氨纶价格保持稳定，公司业绩有望保持平稳增长。

望正资产认为，中国经济近年来表现出较为明显的韧性，当前位置政策底已经出现，地产销量和经济增速的底部也即将探明，在经济增速向上、流动性宽裕、估值中低位的情况下，A股将迎来2021年初以来的重要底部，估值低且受益于行业需求恢复和供给格局优化的公司性价比愈发凸显。

成长板块百亿私募分歧大

相比于部分私募机构对消费、基建等传统领域的看好，近日百亿私募睿郡资产管理合伙人、首席研究官董承非在路演时则态度鲜明看好半导体。

他表示，参照海外费城半导体指数成份股来看，半导体行业的利润率较高，中国半导体企业未来有望逐步取得优势，实现较高利润率。与此同时，目前中国半导体产业市值不足费城半导体指数的十分之一，成长空间非常大。

事实上，尽管三季度以来半导体板块表现并不理想，但不少公私募机构依旧青睐半导体板块。数据显示，半导体产业链中的中芯国际、东芯股份、中微公司、华海清科等都在二季度获得了公募基金加仓。比如，广发科技创新、南方绩优成长、中欧创新未来等基金加仓了中芯国际，银河创新成长、华夏核心制造、兴全绿色投资等基金加仓了中微公司。

有业内人士表示，上半年业绩表现较好的管理人或多或少都抓住了今年以来TMT和中特估行情，而暂时掉队的管理人其业绩阶段性承压主要来自消费和新能源板块的拖累。

此前汐泰投资旗下产品的半年度投资报告就显示，截至二季度末，成立于2021年8月的汐泰锐宸私募证券投资基金净值已跌破0.6元。对此，汐泰投资回应称，产品恰巧成立在市场阶段性高点，而且今年一季度组合业绩受新能源和医药板块下跌的影响较大。

不只是汐泰投资，今年以来，多家昔日风光的百亿级私募，正经历着业绩和规模“双降”的艰难时刻。

在7月中旬举行的交流会上，百亿私募希瓦私募基金相关负责人直言，旗下私募产品业绩近期不佳，主要有三大原因，一是对经济恢复节奏存在一定程度误判，导致春节后净值回撤；二是持仓采取哑铃策略，适度均衡，但没有抓住AI的机会；三是部分持仓今年以来表现极差，严重拖累净值。

与此同时，近日高毅资产合伙人、资深基金经理孙庆瑞在某访谈中坦言，过去两年产品遭遇较大回撤，围绕产品运作的得失思考、调整、应对思路以及行业观点等，她交流内容超过6500字，对产品回撤做了深入的复盘与坦诚的交流。

百亿私募集体思考突破策略困境

“今年的市场非常的多变，结构性的分化也非常的明显，导致今年私募整体的业绩分化很大，尤其是传统的医药、消费以及前几年高景气的新能源、光伏等板块，今年的表现都不及预期，反而大家关注较少的TMT和中特估板块有比较明显的业绩增长。”排排网旗下融智投资FOF基金经理胡泊认为，这样的市场环境，非常考验私募管理人的交易能力和认知能力。

的确，面对风格快速变化、单一策略波动性较大的难题，当前百亿私募集体反思，并通过补充研究力量、增强策略多元性、调整仓位中枢等方式，拓展能力圈。

例如，去年曾因旗下产品回撤较大而屡受市场质疑的私募大佬但斌，今年以来净值出现显著反转。进一步来看，私募排排网数据显示，截至7月28日，但斌旗下有数据显示的186只产品中，仅21只产品录得负收益。而但斌亲自掌舵的股票策略产品东方港湾麒庭一号，年内收益高达85.55%。

东方港湾麒庭一号一度夺得百亿私募上半年收益冠军。截至6月30日，该产品净值为1.7050，今年上半年的收益率达到79.85%，业绩在所有百亿私募旗下产品中位居首位。

从屡遭质疑到净值出现反转，有业内人士表示，但斌“翻身”或与其重仓特斯拉和AI标的有关。除了对特斯拉的关注之外，但斌还积极关注人工智能板块的动向。比如6月21日凌晨他发布微博关注美股收盘：“无视三大指数齐跌，特斯拉、英伟达涨势不停”。之后，但斌转发了一篇文章《ChatGPT对机器人学来说意味着什么？》。在6月16日，但斌还转发了一篇文章，其中观点称“生成式AI将成1.3万亿美元市场”。

实际上，不少前两年业绩亮眼、规模大涨的百亿私募，均是聚焦成长风格。但近两年，成长风格持续遭受压制。面对单一策略有效性降低难题，百亿私募应如何破解净值困境？例如，已有百亿私募面向全市场招募不限方向的行业研究员、专攻美股的研究员等。

汐泰投资回应称：“应改善原有的投研架构。此前，公司研究员以校招为主，这两年市场生态的变化让我们意识到需要补充一些成熟的中坚力量。从去年开始，我们逐步引进能够独当一面的资深行业研究员或行业基金经理，通过扩大行业覆盖面来增厚组合收益。”此外，公司加强了对研究员和基金经理的考核。在风控方面，通过分散持仓、控制个股持仓比例的方式分散风险，并结合市场宏观风险的判断和资产配置框架控制基金仓位的中枢水平。