黄金交易提醒： PPI数据“落井下石”，美元六连跌，金价或剑指2000关口？

周五（7月14日）亚洲时段，现货黄金高位窄幅震荡，目前交投于1962.36美元/盎司附近，不过，初请失业金人数不及市场预期，美联储理事沃勒仍未美联储年内仍需再加息两次，欧洲央行会议纪要显示欧洲央行决策者对7月之后进一步加息持开放态度，令黄金多头仍有所顾忌。

从技术面来看，虽然金价受到2079-1892跌势的38.2%回撤位1963.93等多重阻力压制，但目前仍守在100日均线上方，短线仍明显偏向多头，若能顶破1963.93附近阻力，则有望进一步试探5月24日触及的1985附近阻力，甚至是2000整数关口。下方留意5日均线1947.05附近支撑，若失守该支撑，则削弱短线看涨信号。

本交易日需要关注美国6月进口物价指数月率和美国7月密歇根大学消费者信心指数初值，留意G20财长和行长副行长会议、欧盟经济和金融事务理事会会议。

Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示：“昨日数据公布后，黄金市场强劲反弹。如果黄金能再获提振，将有机会上探2000美元大关，但我们正面临许多不同的阻力点。”

利率期货走势显示，市场基本消化了美联储联邦公开市场委员会(FOMC)本月晚些时候再次加息的预期，但对进一步加息的预期已经下降。

美国6月生产者物价同比涨幅为近三年来最小

美国6月生产者物价几乎没有上涨，同比增幅为近三年来最小，这进一步证明，美国经济已经进入了一个去通胀时代。

在劳工部周四发布生产者物价报告之前，周三的数据显示6月消费者物价仅小幅上涨。通胀数据连续趋软可能推动美联储更接近于结束其1980年代以来最快的货币政策紧缩行动。

“预计美联储将在本月底加息，这可能是本轮周期中的最后一次，”Comerica银行首席经济学家Bill Adams表示。“如果又一次冲击给价格带来新的上行压力，情况仍可能有变，但随着经济放缓，产能出现小规模闲置，现在看来风险不大。”

6月最终需求生产者价格指数(PPI)环比微升0.1%。5月数据经修正后显示PPI下降0.4%，前值为下降0.3%。

在截至6月的12个月中，PPI上涨0.1%，为2020年8月以来的最小同比增幅，5月为上涨0.9%。经济学家此前预计，6月PPI环比上升0.2%，同比上升0.4%。

6月服务价格上涨0.2%，推动PPI环比攀升。5月服务价格上涨0.2%。包括支票和储蓄账户在内的存款服务价格上涨5.4%带来提振

扣除波动较大的食品和能源部分，核心商品价格在5月攀升0.1%之后，6月下降0.2%。

扣除食品、能源和贸易服务部分的核心PPI在5月持平后，6月环比上涨0.1%。在截至6月的12个月中，核心PPI上涨2.6%，为2021年2月以来的最小同比增幅，5月为上涨2.8%。

CPI和PPI数据均已公布，经济学家预计6月核心PCE物价指数环比上涨0.2%，将是去年11月以来的最小涨幅，5月为上涨0.3%。预计6月核心PCE物价指数同比增长4.2%，将为2021年9月以来的最小增幅，5月为增长4.6%。

随着供应链瓶颈消失以及利率上调导致商品需求放缓，通胀正在回落。而去年的巨大涨幅已成为计算基数。

自2022年3月以来，美联储已将政策利率上调了500个基点。根据芝商所(CME)的FedWatch工具，金融市场已经消化了在7月25-26日的政策会议上加息25个基点的预期。

食品和酒类零售价格也有所上升。酒店和汽车旅馆住宿批发价格上涨2.3%，医院住院护理费用上涨0.6%，机票价格反弹1.1%。但投资组合管理费下降0.3%，为连续第二个月下降。

这些服务价格将体现在个人消费支出(PCE)物价指数的计算中，这是美联储在实现其2%的目标时追踪的通胀指标。

6月商品价格持平，5月为下降1.6%。能源价格反弹0.7%，食品价格连续第三个月下降。6月商品价格同比下降4.4%，为2020年4月以来最大降幅。

工业品价格下降和货运成本下降表明经济正在放缓，可能让美联储无需在本月之后继续加息。

美元跌至去年4月以来最低，势将创2023年来最大单周跌幅

周五亚市，美元指数延续跌势，一度创2002年4月中旬以来新低至99.63，此前美元指数连续五个交易日下跌，将创下2023年以来的最大单周跌幅，因为美国通胀降温提振了美联储今年将仅再加息一次的预期，从而削弱了美元对比其他货币的收益率优势。

富瑞金融集团(Jefferies)驻纽约的全球外汇主管Brad Bechtel表示，“我非常理解美元下跌的原因，鉴于我们看到的数据，这对美元看跌者来说非常有说服力。短期内，我们将看到美元进一步走软。”

但他指出，美元将以某种方式找到支撑，因为美国经济表现仍优于世界其他地区。“美国经济保持得非常好。我们谈论的是软着陆，而不是硬着陆。数据继续保持良好。因此，美国经济目前有很多进展，美联储仍将在7月加息。”

利率期货市场走势显示，市场已完全消化联邦公开市场委员会(FOMC)本月晚些时候再次加息的可能性，但进一步加息的预期已不复存在。

不过，美元在今年余下时间是否会单向走低仍有待观察。

“由于美国经济表现尚可，很难对美元持超级负面的态度。相较于预期，欧洲经济去年和今年年初的表现也不错，”Neuberger Berman驻米兰的货币管理主管兼投资组合经理Ugo Lancioni说，“但实际上我们已经看到欧洲数据有所恶化。因此美元并非直线（下行）。”

美国国债收益率跌至两周低点，两年期国债收益率降至6月中来最低

美国10年期国债收益率周四跌至两周低点，两年期国债收益率降至6月中旬以来最低，因美国通胀放缓，提振了对美联储在本月晚些时候加息25个基点后将停止加息的押注。

Janney Montgomery Scott的首席固定收益策略师Guy LeBas指出，PPI数据中有一些指标被纳入美联储偏好的个人消费支出(PCE)物价指数的计算中，PPI数据偏低可能有助于降低核心PCE数据。

这增强了美联储将在再加息一次后停止加息的预期，不过他补充说，“如果有几个月的数据略微升高，就可能会扭转这一押注”。

10年期国债收益率周四下降10个基点，至3.761%，为6月29日以来最低。该收益率上周五创下八个月高点4.094%。

对利率敏感的两年期国债收益率周四跌13个基点，至4.614%，为6月14日以来最低。上周四达到5.12%，为2007年6月以来最高。

国际货币基金组织：全球经济既有“些许韧性”，也有增长势头放缓迹象

国际货币基金组织(IMF)周四表示，第一季全球经济增长略高于其4月作出的预估，但此后的数据显示局面喜忧参半，既有“些许韧性”，也有增长势头放缓的迹象。

IMF在为下周于印度举行的20国集团(G20)财金领导人会议准备的一份简报中表示，G20经济体的制造业普遍低迷，全球贸易仍然疲弱，但对服务业的需求强劲，特别是在旅游业复苏的地区。

IMF并未对2023年4月作出的全球国内生产总值(GDP)增长2.8%(低于2022年的3.4%)的预估进行任何调整，但表示风险“主要”倾向于下行。其中包括俄乌战争可能升级、通胀顽固、以及金融领域压力加剧可能扰乱市场。

但IMF表示，通胀“似乎已经在2022年见顶”，核心通胀虽然也在放缓，但仍高于大多数G20国家的目标。

该组织称，供应链中断的情况减少，加之商品需求降温，意味着商品可能给通胀带来下行压力。“然而，核心通胀目前的主要驱动因素--服务业通胀预计需要更长时间才能下降”。

该组织表示，在需求、火热的就业市场以及疫情后支出从商品转向服务的推动下，消费者对服务的强劲需求可能会维持这些价格压力。

IMF补充道，“从好的方面来看，产出和劳动力市场的着陆可能会比预期更为温和，经济活动仍保持韧性，通胀下降速度快于预期，就业市场因职位空缺减少而不是失业增加而降温”。

G20决策者应继续抗击通胀，在许多经济体收紧货币政策，并将实际利率维持在中性水准之上，直到“通胀回归目标的明确迹象出现”。

但IMF表示，政策制定者需要对金融部门压力的迹象保持警惕，尤其是利率风险和房地产行业困境带来的压力，并可能需要动用金融政策工具来遏制这些压力。它呼吁对金融公司进行“细粒度压力测试”。

IMF表示，G20国家还需要收紧财政政策，以确保债务的可持续性，创造财政空间，并通过减少总需求来帮助支持通胀趋缓(disinflation)。

IMF主席格奥尔基耶娃在一篇附带的博客文章中表示，她的“首要任务”是完成对IMF份额资源的审查，以增加其总体规模，“同时关注全球经济的演变”，这一信号表明，中国等主要新兴市场的份额应该会有所增加。

IMF上次调整份额是在2010年，目前正努力在12月15日之前完成审查。

美国劳动力市场仍吃紧

美国通胀放缓之际，劳动力市场依然吃紧。劳工部的另一份报告显示，截至7月8日当周，经季节性因素调整后美国各州初请失业金人数减少1.2万人，为23.7万人。经济学家此前预估为25万人。

以上数据的统计期包括7月4日独立日假期，这可能会造成一些扭曲。汽车制造商通常也会在7月停产，为新车型调整设备。但这些临时性停产并不总在同一时间，可能会使政府用来剔除季节性波动的模型出现误差。

相对于劳动力市场的规模而言，初请失业金人数远低于28万人，经济学家认为这一水平将预示着就业增长显著放缓。

美联储周三发布的褐皮书显示，6月劳动力需求“保持健康”，医疗保健、运输和酒店业以及高技能岗位存在工人短缺。

但报告也指出，“一些联络人报告称，招聘变得更有针对性和选择性。”

失业金报告还显示，截至7月1日当周，续请失业金人数增加1.1万人，至172.9万人，仍处于较低水平。续请失业金人数处于历史低位表明一些失业人员迅速找到新工作。

但一些经济学家警告称，劳动力市场可能在年底前大幅放缓，他们认为工厂产品价格下降加上惩罚性借贷成本或将导致经济衰退。

美联储理事沃勒预计7月及年底前再各升息一次

美联储理事沃勒周四表示，他不认为美国已经解决通胀问题，且倾向支持今年再进一步升息，并称7月会议应该升息。

沃勒在纽约大学货币市场专家会议的预备讲稿中表示，“劳动力市场的强劲势头和美国经济的整体表现稳健，为我们进一步收紧政策提供了空间，”

沃勒指出，他上个月投票支持维持利率不变，以评估经济应对近期银行业压力的情况，但他表示，银行业动荡的影响似乎已经过去。

沃勒表示，他支持美联储今年再进行两次升息，各升息25个基点，并称“我认为没有理由不在本月稍晚的会议上进行这两次升息中的第一次。”

本周稍早公布的数据显示，美国通胀压力正在迅速降温，跌向美联储的2%目标，但金融市场仍预期美联储7月25-26日会议上将升息25个基点至5.25%。但通胀数据确实让人质疑美联储是否需要像6月预测那样，在今年稍晚再升息25个基点。

沃勒表示，通胀数据趋软是件好事，但还不足以改变前景。

“单一数据并不能说明趋势，”他称，“通胀在2021年夏季短暂放缓，然后变得更加严重，因此我需要先看到通胀持续改善，然后才能确信通胀已经减速。”

沃勒表示，“劳动力市场仍然非常强劲”，并表示“工资增长仍高于有利通胀率回到2%的水平”

欧洲央行决策者对7月之后进一步加息持开放态度

周四公布的欧洲央行6月会议记录显示，政策制定者在上次会议上表示，可能需要在7月之后继续加息，以使通胀回到目标水平。

欧洲央行在6月14-15日的会议上将利率提高至22年来的最高水平，并表示7月连续第九次加息几乎是板上钉钉，因央行预计，到2025年底通胀率将保持在2%的目标之上。

欧洲央行6月会议记录显示，在9月13-14日的会议上可能会继续加息，与路透此前的报道一致。

“决策者认为有必要传达这样的信息：货币政策还有更多工作要做，以便及时将通胀拉回目标水平，”欧洲央行称。“有观点认为，如有必要，管委会可以考虑在7月之后加息。”

会议记录还指出，当时的市场预期“可能被认为不足以使通胀率回到”2%。当时市场消化的预期是，6月和7月加息，之后再加息25个基点的可能性为20%，然后在2024年上半年降息。

6月会议以来的数据显示，欧元区经济失去动能，6月欧元区通胀率连续第三个月下降。

但诸如服务价格等所谓核心价格一直在顽固地快速上涨，预计不会很快放缓，这为欧洲央行在9月进一步加息打开了大门。

尽管如此，政策制定者同意在7月会议后遵循“依据数据的方法”和“逐次会议作选择”来作出利率决定。

欧洲央行6月加息25个基点，但会议记录显示，“最初也表达了将欧洲央行主要利率提高50个基点的倾向”。

欧洲央行还决定在资产购买计划(APP)到期时停止将到期证券回笼资金进行再投资，不过，有一位决策者建议“推迟到稍后再做决定”，以评估市场将如何消化欧元区银行偿还欧洲央行5000亿欧元贷款的情况。

整体来看，基本面短线明显偏向多头，技术面信号也偏向看涨后市，金价短线有望进一步试探5月24日触及的近两个月高点1985附近阻力，若能顶破该阻力，则偏向进一步试探2000整数关口附近阻力，下方留意5日均线1947.30附近支撑，若意外回落至该位置下方，则削弱短线看涨信号。

北京时间10:00，现货黄金现报1962.86美元/盎司。