随着鹰派转变遭遇收益率阻力，交易员接下来会面临什么？ - 比利时联合银行

比利时联合银行市场研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市场评论中指出，随着鹰派转变遭遇收益率阻力，交易员接下来会面临什么？ 以下是该报告的主要内容。

市场

最近的鹰派重新定位昨日确实遇到了阻力。美国2年期和10年期国债收益率分别未能突破4.26%和3.64%的阻力位。对德国2年期国债收益率来说，3%的门槛也太高了。收益率的调整已经在欧洲开始，并在美国加速。美国申请失业救济人数超过预期(24.5万)，费城联邦储备银行的商业前景意外下降，支撑了债券的反弹。在趋陡的走势中，美国国债收益率下跌10.1个基点(2年)至4.6个基点(30年)。大多数美联储理事(Mester, Bostic, Harker)“含蓄地”支持美联储在5月份加息25个基点，然后暂停一下，评估货币环境可能收紧的情况(Mester)。德国国债收益率在7.3个基点(2个基点)至4.7个基点(30个基点)之间回落。欧洲央行3月份会议纪要显示，当时绝大多数人支持加息50个基点。欧洲央行将密切关注金融稳定问题，但在即将召开的会议上，重点仍然是通货膨胀。收益率的下降对股市没有帮助。美国道琼斯指数下跌0.33%，纳斯达克指数下跌0.8%。较低的收益率加上温和的股市回调，仍然转化为美元的小幅下跌。美元指数收于101.84附近。欧元兑美元收盘于1.097。美元兑日元从高位回落至低位134区域。油价也进一步下跌(收于每桶81.1美元)。

亚洲股市今天上午加入了昨天美国股市的避险调整，大多数指数下跌0.3%至1.5%。美国国债收益率进一步小幅下跌(1.0-1.5个基点)。美元没有明确的方向趋势(美元指数101.85;美元/日圆133.85;欧元/美元1.096)。今天晚些时候，市场的焦点将放在PMI数据上。欧洲货币联盟综合指数预计维持在53.7不变。我们认为，只有大意外才会对欧洲央行的评估产生影响。市场关注的焦点是4月份CPI数据和将于5月份会议前公布的贷款调查数据。美国综合PMI预计将从52.3升至51.2。在金融动荡之后，鉴于美联储对金融状况的关注，市场可能对美国PMI的负面意外更为敏感。因此，收益率可能会在周末进一步回落。美元看起来仍然很脆弱。从ST的角度来看，欧元/美元1.0909标志着本周的低点，1.0831是第一个重要支撑位。短期区间顶部位于1.1076。在本周的就业数据和通胀强于预期之后，英国零售销售呈现出预期的疲软(除汽车燃料外的销售月率为1.0%)。作为第一反应，英镑小幅下跌(欧元兑英镑0.882)。

新闻及观点

日本3月份的通货膨胀率高于预期。由于政府对水电费的补贴，总体价格同比上涨3.2%(2月份为3.3%)。如果没有这些措施，通货膨胀率将在4.3%左右。不包括能源在内的通货膨胀率超过了预期的3%，同比增长3.1%(与2月份相同)。将该指数分解为标准核心指标(如能源和食品)，通胀从3.5%加速至3.8%(预期为3.6%)，为1981年底以来的最快水平。该数据是在日本央行下周召开政策会议之前发布的。这是新州长上田掌舵的第一次。今天的数据给日本央行的超宽松政策立场施加了压力。彭博社本周早些时候援引消息人士的话说，在金融动荡给前景蒙上阴影之后，官员们对取消收益率曲线控制持谨慎态度。但他们补充说，最终的政策决定将在评估经济数据和金融市场发展到最后一刻之后做出。日本国债收益率保持稳定，走势在-0.8 - +0.8个基点之间窄幅波动。日元小幅升值，美元兑日元从开盘时的134.24下跌至目前的133.87。欧元兑日元下跌至146.72，此前自4月初以来已经上涨了近5个整数点。

4月份，英国消费者信心反弹幅度超过预期。GfK指数从-36升至-30(预期为-35)。这是自去年2月以来的最高读数，也是连续第三个月复苏。在生活成本危机期间，该系列在2022年9月创下历史新低(-49)。GfK的乔·斯塔顿说，尽管还有一段路要走——信心只比疫情开始后不久好一点点——但消费者12个月个人财务前景飙升8个百分点，这是一个巨大的变化。这表明家庭财务状况更加强劲，并且比想象中更好地抵御了两位数的通胀。对未来一年经济的评估也有所改善(从-40上升至-34)，对购买大宗商品的看法也有所改善(从-33上升至-28)。