现货黄金交易策略：美联储官员仍“鹰”姿勃发，金价仍处险境

周三(4月19日)亚洲时段，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2005.02美元/盎司附近。虽然周二中国经济数据强劲，令避险美元小幅回落，帮助金价小幅反弹至2000关口上方，但黄金的避险买需也受到削弱，美国房市数据企稳，“恐慌指数”跌至逾一年低位，美联储官员的讲话仍偏向鹰派，美债收益率守在数周高位附近，预计金价短线仍有进一步下行风险。

圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储应该继续加息，倾向于加息至5.50-5.75%区间，因为最近的数据显示通胀仍然持续，而亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，美联储在再加息一次后，可能需要在很长一段时间内保持稳定以降低通胀。

市场将关注本周美联储官员的更多评论，从4月22日起将进入5月会议前的缄默期。2023年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比北京时间周四凌晨将发表讲话，投资者需要予以关注。

CME FedWatch工具显示，市场预计5月加息25个基点的可能性为86%。

不过，中长线而言，市场预计美联储年内将启动降息，对全球经济衰退的担忧仍挥之不去，这料将限制金价的下行空间。

本交易日经济数据较少，投资者还需留意美联储公布经济状况褐皮书、欧洲央行官员和英国央行官员的讲话。

美联储博斯蒂克称可能再加息一次，然后长时间保持稳定

亚特兰大联储主席博斯蒂克周二表示，在继续努力降低高通胀率的过程中，美联储很可能还会有一次加息。

博斯蒂克在接受采访时说，“再加一次应该就够了，我们可以退一步看看我们的政策是如何影响经济的，以了解通胀在多大程度上回到我们的目标。”

“经济仍然有很大的动力，表现相当强劲，而通胀仍然过高，”博斯蒂克补充说，“从几乎所有你看的指标来看，当前的通胀都是我们目标的两倍多。所以还有更多的工作要做，我准备好了。”

博斯蒂克的展望是，再加息25个基点，这将使美联储的指标隔夜利率提高到5.00%-5.25%的目标区间。联储的联邦公开市场委员会(FOMC)将于5月2-3日举行下一次会议，联储决策者在3月份集体预测以及市场广泛预期的25个基点的加息，也被普遍认为是本轮加息的停止点。

博斯蒂克说，一旦预期的最后一次加息发生，美联储将能够在很长一段时间内保持利率不变，并观察多次加息的累积效果如何影响经济的发展。当政策利率达到顶峰时，“除了在今年剩余时间和2024年监测经济之外，我认为我们不会有其他行动”。

博斯蒂克补充说，3月份开始并几乎使美联储在该月底加息的行动脱轨的与银行业相关的金融压力似乎正在缓解。

亚特兰大联储地区的银行活动和更广泛的经济“似乎很稳定”，已经度过了这段“压力期”。“但你永远不知道下一只鞋什么时候会掉下来，所以我们要保持警惕，”他说。

博斯蒂克还指出，银行和其他金融公司收紧信贷可能会减轻美联储的一些压力，因为信贷减少可能会对经济增长产生不利影响。

摩根士丹利投资管理公司全球风险平衡团队的联合首席投资官Jim Caron表示，在5月加息后，美联储将在全年保持利率在5%-5.25%之间，以确保通胀得到控制。

“让美联储夜不能寐的是，担心通胀变得失去锚定”，没有在美联储2%的目标附近保持较低水平，Caron说，“如果它又开始回头，而且变得脱锚，那么这就是一个更大的问题。”

美联储鲍曼：银行业压力已趋于平静，密切关注进一步压力迹象

美联储理事鲍曼周二表示，美联储正在密切关注银行业的任何进一步压力迹象，但目前情况似乎已经平静下来。

当被问及对货币政策的影响时，她说，银行状况可能会影响经济，但“我的想法是，我们将看到事情继续保持在这两家机构倒闭前的状态，”她补充说，她指的是硅谷银行和Signature银行3月份的倒闭。

美联储布拉德否认经济衰退说法，倾向于加息至5.50-5.75%区间

美国圣路易斯联邦储备理事会主席布拉德说，最近的数据显示高通胀仍然持续，而更广泛的经济似乎仍在继续增长，即使增长缓慢，美联储应该继续提高利率。

布拉德在接受采访时反驳了美国正在走向银行业危机、经济衰退或两者兼而有之的观点，他说：“华尔街非常关注六个月，或多长时间后会出现经济衰退的想法，但这并不是你解读这种扩张的真正方式。”

投资者可能预计美联储在不久的将来会降息，这是经济衰退促使宽松政策出台的一种看法，但 “劳动力市场似乎非常、非常强劲。传统的智慧认为，如果你有一个强大的劳动力市场，这会导致强劲的消费...而这是经济的一个重要组成部分...现在似乎不是预测在2023年下半年有衰退的时候。”

尽管目前的失业率为3.5%，美联储工作人员在3月21-22日的政策会议上表示，他们也预计今年会出现“轻微的经济衰退”，而布拉德的同事则在预测经济前景中写道，在经历了相对强劲的第一季度后，今年大部分时间都会出现零增长或萎缩。

就工作人员的预测而言，最近银行业的压力所带来的影响似乎使天平倾斜。

但布拉德说，如果上个月美国的两家银行倒闭会引发危机，那么它很可能会在圣路易斯联储的金融压力指数等方面显示出来。在3月10日硅谷银行倒闭后，该指数确实飙升，但它很快就恢复到了正常读数。

布拉德说，“如果真的受此影响引发一个重大的金融危机，该指数将升至4或5。现在是零。因此，就目前而言，似乎并没有太多事情发生，”

布拉德的讲话凸显出美联储正在进行的一场辩论中的最激烈的一个方面，即如何校准历史上快速加息周期的最后步骤，以应对有证据表明潜在的通胀率没有快速下降到联储2%的目标，以及有迹象表明经济在迄今批准的加息的“咬合”之下正在放缓。

达拉斯联储的平均通胀率等指标在几个月内一直持平，这表明--根据不同的观点--核心通胀仍然是美联储目标的两倍以上，需要被压制，或者货币政策滞后的影响延迟体现。

截至3月，大部分美联储决策者认为再加一次息，将指标隔夜利率提高到5.00%和5.25%之间，这就是所需要的一切。这可能发生在美联储5月2-3日的会议上。

虽然同意紧缩周期可能接近终点，但布拉德认为政策利率将需要在该水平之外再提高50个基点，至5.50%和5.75%之间。

一些政策制定者和分析人士担心，正是这些最后的步骤可能将经济推向衰退。而在下个月的加息决定之外，美联储将不得不发出一些关于接下来会发生什么的信号--是否保留当前政策声明中的措辞，即“一些额外的政策收紧可能是合适的”，或者指出暂停。

布拉德说，鉴于通胀和经济的表现，作出的承诺越少越好。

“你想在夏季至秋季对公布的数据做出反应，”他说：“你不想被打脸，在提供前瞻性指引时说我们肯定不会做一些事情，然后通胀来得太热或太粘稠。”

一旦利率处于被认为是能够减缓通胀的“充分限制”的水平，布拉德说，他觉得“偏向于更长时间内保持更高利率”，以确保通胀完全受到控制。

他认为，这不需要大幅提高失业率来完成这项工作，这种观点将对通胀的鹰派观点与对经济发展方向的相对利好观点融为一体。

衰退预测“来自于对利率迅速上升的想法给予了过多重视的模型，”布拉德说，“那么强劲的劳动力市场呢？转化成消费呢？...在州和地方层面以及在个人家庭层面，那些仍有待花掉的疫情储蓄怎么办？通胀正在下降，但没有华尔街预期的那么快。”

美国3月楼市企稳，独栋住宅开工和建筑许可激增

美国3月份独栋住宅建设连续第二个月增长，而建筑许可也激增，在繁忙的春季销售季节到来之前为低迷的住房市场带来了一些希望。

商务部周二报告的独栋住房市场的改善，可能反映出买家利用了抵押贷款利率回落的时机。周一的一项调查显示，抵押贷款利率的下降和二手房屋供应的紧张正在支持新房市场。

Nationwide公司的高级经济学家Ben Ayers说：“抵押贷款利率已经从10月/11月的峰值回落，有助于为需求和销售活动提供动力，但环境仍然具有挑战性，建筑商的投入和劳动力成本很高，买家的融资成本也很贵。”

上个月，占住宅建设市场主体的独栋住房开工上升了2.7%，经季节性调整后的年率为86.1万户。2月份的数据被修正得更高，显示独栋住宅房屋开工年率上升至83.8万户，而不是之前报告的83万户。

东北部地区的独栋住宅房屋开工增长了4.4%，中西部地区飙升了23.6%。在人口稠密的南方也增长了4.8%，但西部暴跌了16.0%。3月份的独栋住房开工同比下降了27.7%。

美联储激进的加息将住房市场推入衰退，住宅投资连续七个季度收缩，这是自2007-2009年大衰退引发的住房泡沫崩溃以来最长的一次

然而，有迹象表明，住房市场正在非常低迷的水平上企稳。全美住宅建筑商协会(NAHB)/富国银行住房市场指数在4月份攀升至七个月的高点。

抵押贷款利率已经从去年的高点下降，根据抵押贷款融资机构房贷美的数据，受欢迎的30年固定抵押贷款的平均利率从11月初的7.08%的高峰下降到上周的6.27%。

房利美首席经济学家Doug Duncan说：“信贷条件收紧将导致房屋建筑商更难为新项目融资，这将对未来的建筑活动产生影响。”

五个单元或以上的住房项目的开工下降了6.7%，年率为54.2万户。多户住房建设仍然受到租赁住房需求的支撑。但经济学家认为进一步增长的空间有限，指出空置公寓在增加。正在建设中的多户住房库存处于历史最高水平

由于多户住宅房屋开工的下降抵消了独栋房屋开工的增长，上个月的总体住房开工下降了0.8%，年率达到142万户。经济学家曾预测3月份的房屋开工年率将降至140万户。

3月份独栋房屋建筑许可跃升4.1%，年率达到81.8万户，为五个月来的新高。东北部、南部和西部地区的建筑许可增加，但中西部地区没有变化

“恐慌指数”跌创逾一年新低，SPDR持仓连续四个交易日下降

“恐慌指数”VIX近期持续走弱，周二一度触及16.58，为2022年1月4日以来新低。这意味着近期市场对黄金的额避险买需将会减弱。

数据显示，全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓周一下降1.44吨，至924.26吨，为3月24日以来新低，也是连续四个交易日下降。

美债收益率坚挺

虽然美国10年期国债收益率周二小幅走弱，但仍接近周一创下的近三周新高，周三亚市美债收益率小幅上涨，目前交投于3.585%附近。美国2年期国债收益率更加强势，周二微涨0.26%，为连续四个交易日收涨，盘中一度创近四周高点至4.231%，收报4.199%，周三亚市延续涨势，目前交投于4.213%附近；因美联储官员依然强调需要继续对抗通胀，即使市场消化今年晚些时候的降息押注，而且房地产市场数据企稳。

较高的美债收益率意味着持有黄金的机会成本较高，利空金价。

投资者押注增长放缓和通胀降温将导致美联储在下个月结束其紧缩周期，但仍然强劲的数据可能提高额外加息的前景。

BTIG在纽约的董事总经理兼全球利率交易联席主管Tom di Galoma说：“大多数美联储决策者都是相当鹰派的；他们似乎根本没有改变说法。”

联邦基金利率期货交易员认为美联储5月2-3日会议上增加25个基点的概率为86%。

对于6月份，大约有30%的机会会加息25个基点，di Galoma说，“我认为，这当然是一种可能性；从现在到6月，我们会有更多的数据。”

周二的数据显示，美国3月份独栋房屋开工连续第二个月上升，而建筑许可也在激增，这为春季销售旺季到来之前低迷的住房市场提供了一些希望。

投资者也在关注国会是否会很快提高债务上限，否则将让财政部面临债务违约的风险。

许多分析人士表示，如果不提高举债上限，财政部最有可能在7月底或8月耗尽资金。然而，高盛的经济学家在周二的一份报告中说，本月到目前为止税收疲软，增加了6月上半月达到债务上限的可能性。

共和党人周二就众议院议长麦卡锡的关于提高联邦债务上限和削减未来政府开支的计划进行了“激烈”讨论，有迹象表明，从党内极右派到更温和派别都有不满情绪。

欧洲央行首席经济学家连恩支持5月加息，称加息规模取决于数据

欧洲央行(ECB)首席经济学家连恩周二支持在欧洲央行下次会议上进一步加息，但表示加息规模将取决于即将公布的数据，尤其是对欧元区银行的调查。

直接了解讨论情况的消息人士告诉路透，欧洲央行预计将在5月4日的会议上连续第七次加息，以降低欧元区顽固的高通胀率，决策者们一致认为将加息25个基点。

欧洲央行负责提出政策建议的执委连恩表示，在银行业的紧张局势消退、供应瓶颈缓解和天然气价格下降之后，加息是“基线预测”。

“截至目前，还有两周时间，我认为基线预测是我们应该在5月加息，但加多少，我不会设定一个默认数字，”连恩在彭博电视上说。

他说，加息的规模将取决于数据，包括将在会议前一天公布的4月份通胀率的初步估计，以及定于前一个星期五公布的今年第一季度的GDP数据。

但连恩特别提到了欧洲央行自己的银行贷款调查(BLS)是“最重要的”，在该调查中，银行被问及信贷的供应和需求情况。

“这是我们了解我们是否确实看到信贷条件进一步收紧的最重要调查，”连恩补充说。

下一次BLS定于5月2日公布，同日还将公布的有欧盟统计局4月份的通胀初估值。

整体来看，虽然周二美元指数小幅回落，给金价提供了一些支撑，但这主要是由于中国经济数据表现靓丽，打压了美元的的避险需求，但美元仍守在5日均线上方，而且市场避险情绪的回落也降低黄金的吸引力。此外，美国经济数据也相对强劲，美联储官员的讲话仍偏向鹰派，短线而言，5月份加息预期料将笼罩市场，金价仍受到5日均线和10日均线压制，MACD和KDJ高位死叉信号延续，技术面短线看空信号仍然较强，后市仍有进一步下行风险，金价面临震荡下破1980关口支撑的风险。

北京时间10:34，现货黄金现报2005.02美元/盎司。