摘要:美国3月CPI暗示通胀压力减弱且持续
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■ 美国3月CPI暗示通胀压力减弱且持续
■ 美联储因信贷紧缩对经济下行风险更加警惕
昨日公布的 3 月份消费者价格指数(CPI)(同比 5.0% 和环比 0.1%)低于市场预期(分别为 5.2% 和 0.2%)。 从对同比增幅的贡献来看,食品(1.28%→1.15%)下降,能源(0.36%→-0.45%)有助于下降,商品(0.22%→0.33%)的贡献度扩大。 此外,服务业的贡献(4.22%→4.15%)从2021年9月到今年2月持续增长,但在3月转为收缩。 因此,剔除食品和能源的核心指数上升率(同比5.6%,环比0.4%)符合市场预期。 服务业的增长得到了住房相关成本的支持,该成本占整体 CPI 的 34.4%(2023 年)。 尽管与住房相关的支出贡献比上月(2.79%)上升至2.81%,但扩张步伐有所放缓,暗示CPI整体涨幅有进一步放缓的可能。 但扣除食品、能源和住房相关费用的CPI环比上涨0.3%,涨幅比上月加快(环比上涨0.2%),通胀压力持续存在。
此外,昨日(3月21-22日)公布的联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要一致决定加息25bps,并透露正在考虑暂停加息,也暗示有对5月进一步加息没有信心。 此外,据说信贷紧缩对经济前景的不确定性非常大,在强调继续对经济下行保持警惕的立场的同时,指出确保灵活性和选择权很重要政策决定。
受此影响,FF利率导向目标上限将在5月上调25bps、并认为没有必要修改此前的看法,即以5.25%暂时维持不变。 不过,正如FOMC会议纪要所指出的,信贷紧缩的程度是判断政策走向的关键,因此明日起金融机构尤其是区域性银行公布的财报将备受关注。 我们希望通过观察可疑账户准备金的积累速度和贷款立场的变化,来确认是否在进行对信用风险上升的准备。
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