欧盟敦促财政紧缩 - 丹斯克银行

今天的市场推动者

在美联储主席鲍威尔作证后，美国宏观数据的发布再次成为焦点，以衡量加息步伐再次加速的风险。今天，在明天的劳动力市场大报告之前，首次申请失业救济已提上日程。

在瑞典，1月份的生产数据、新订单、家庭消费和月度GDP指标已提上日程。Riksbank的Bunge和Jansson也将在今天发言。

日本央行（BoJ）周五凌晨的会议将是现任行长黑田东彦的最后一次会议。我们仍然认为日本央行将在短期内调整收益率曲线控制。这一次不太可能发生，但上次他们在12月这样做时，我们也感到惊讶。无论如何，我们认为这是时间问题，可能会在第二季度发生。

60秒概述

美联储：美联储主席鲍威尔在第二次国会作证时强调，尚未就本月加息规模做出决定，再次强调了联邦公开市场委员会对数据的依赖性。昨日的数据显示，劳动力市场持续强劲。ADP就业报告显示，2月份美国公司增加了24.2万个工作岗位，而JOLTS报告显示，1月份的职位空缺从1120万个降至1080万个，低于预期。市场价格目前有75%的可能性在3月会议上美联储上调50个基点。

欧盟财政规则：欧盟委员会更新的财政政策指南敦促欧盟国家在大流行和能源危机后开始逐步取消政府支持计划，因为布鲁塞尔准备在2024年恢复《稳定与增长公约》（SGP）规则。然而，计划中的恢复与正在进行的改革SGP规则的讨论不谋而合，共识仍然难以达成（另见《欧元宏观注释-欧盟财政规则：一场演变而非革命》，11月21日）。尤其是德国对各国与欧盟委员会就其公共财政达成单独协议的想法持怀疑态度。如果改革未能在今年晚些时候通过，原先3%的赤字和60%的债务目标将重新适用。然而，欧盟委员会在解释规则时可能仍有一定的余地，因为在绿色转型、数字化、能源和国防等方面的需求不断增加之际，严格的适用可能会引发公共投资的暴跌。

中国：2月份中国的通货膨胀率放缓超过预期，达到1%。出厂价也连续第五个月下跌。尽管经济快速复苏，但中国迄今尚未成为全球经济的主要通货再膨胀力量，尽管上行风险依然存在（另请参见3月6日《中国研究》-全国人大将适度增长目标设定为“5%左右”，以及3月1日《中国宏观监测》-2023年初强劲增长爆发）。

固定收益：欧洲债券收益率在10日点小幅上涨，导致大多数EGB当天下跌40个基点，但意大利除外，BTP Bund利差收紧5个基点，而Bund利差为177个基点。曲线从长端开始变平，根据每个管辖区，30年期收益率下降了6-11个基点。ADP报告强于预期，加快了这一步伐。鲍威尔在国会任职两天后，本月晚些时候，这里的50个基点的加息显然正在进行。周五的劳动力市场报告和下周的美国CPI是焦点。市场对欧洲央行和美联储政策利率峰值的重新定价分别为4.16%和5.59%。

外汇：除了鲍威尔在众议院作证期间的一些波动外，欧元/美元主要在1.0540-55的区间内交易。现在，作为G10 FX的整体，在美联储依赖数据的情况下，明天的非农就业报告报告将成为焦点，3月会议的定价为42个基点。美元/日元继续上涨，尽管日元有所回升，目前交叉点位于137下方。欧元/瑞典克朗在今天08:00的活动数据以及Bunge和Jansson这两位瑞典央行的演讲之前，交易价略高于11.30，这两位都是潜在的市场推动者。在欧元/挪威克朗短暂触及11.30+之后，以及在明天CPI数据公布之前，挪威克朗已抹去了其部分损失。

信贷：又是一天，一级市场的利率很高，二级公司债券市场略有获利回吐。iTraxx Main收涨1个基点至76个基点，iTraxx X-over收涨2个基点至396个基点。在一级市场上，维斯塔斯风力系统A/S发行了一份新的5亿欧元可持续性挂钩债券，到期日为3.25年，MS+60bp（票面利率4.125%），最终订单超过20亿欧元，吸引了大量兴趣。

北欧宏观

在瑞典，1月份的生产数据、新订单、家庭消费和月度GDP指标今天被提上日程。迄今为止，1月份的数据（包括工作时间和实际货物贸易平衡）发展得比预期更为强劲，我们预计，12月份新订单强劲增长，制造业生产将反弹。然而，私人消费很可能再次下降，从而继续描绘出一幅双速经济的图景