攻守易形，黄金跌势尚未结束！

• 美国强劲数据增加了通胀回落的不确定性，推动市场对美联储利率定价的大幅提升

• 市场关注周三凌晨美联储主席鲍威尔讲话

• 在技术面，金价短期倾向于看跌

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黄金基本面前景：关注美联储主席鲍威尔今晚讲话

上周五（2月3日）公布的美国1月非农就业和ISM服务业PMI数据表现强劲，推动市场对美联储加息预期升温。周一（2月6日），市场继续消化数据，美元指数上涨0.62%至103.63、美债2年期和10年期收益率分别上涨12个基点和6个基点至4.47%和3.64%、金价小幅走高0.11%至1,867。

在美国经济方面，美国财政部长耶伦周一表示，劳动力市场数据表明美国经济仍保持韧性；当50万新增非农就业人数和50多年来最低的失业率同时出现时，经济不会出现衰退；此外，她还补充道，尽管通胀依然过高，但目前正在显著下降。

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美国劳动力市场供需仍然紧张，失业率降至3.4%，是自1969年5月以来的最低位；上周四（2月2日）公布的初次申请失业救济人数降至18.3万人，是自2022年4月以来的最低水平；劳动力市场紧张程度比率（总职位空缺数/总失业人数）维持在历史的高位，截至2022年12月，对于每1个求职者来说都有接近2个左右的空缺职位。

图1 美国劳动力市场紧张程度比率

图表来源：FRED 数据来源：美国劳工部统计局

在美联储方面，亚特兰大联储行长博斯蒂克（Raphael Bostic）周一表示，鉴于1月就业增长意外强劲，美联储可能需要将借贷成本升至高于此前预期的水平；除非1月非农就业报告被证明是反常的，不然这可能意味着美联储必须做更多的工作。

在市场预期方面，根据联邦基金利率期货，货币市场预计美联储利率将在7月达到峰值5.10%，较此前的5.02%进一步走高，与美联储12月经济预测摘要中所预期的一致，美联储或至少还将加息两次；与此同时，市场对美联储的降息预期也大幅下降，预计到2023年底，美联储利率将维持在4.84%，可能仅降息26个基点。

总的来说，美国强劲数据表明劳动力市场供需仍然紧张，增加了通胀回落的不确定性，市场对美联储利率定价大幅提升，在市场充分消化数据以及新的重磅经济数据公布之前，短期内或继续提振美元和美债收益率，令金价承压。

最后，美联储主席鲍威尔周三凌晨将发表的讲话值得关注，特别是在如此强劲数据公布后，其对后续加息路径的言论可能进一步改变市场对美联储利率的定价。

图2 美国联邦基金利率期货

图表来源：TradngView

黄金4小时走势图：跌势尚未结束

图表来源：TradingView

4小时图上，金价在大幅下挫后维持低位整理，短期倾向看跌，如果走势回调，直接阻力区域可能在1,880（2022年6月12日高点）、1,883（23.6%斐波那契回调水平位）、以及1,889（2022年3月29日低点）；在另一方面，如果走势几无回调直接走低，初步看跌目标可能在50%斐波那契回调水平位（1,842）。

（Chris Li 撰）

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