加元一周展望∶本周加央行利率决议将是最後一次加息？

加元基本面前景∶看涨

• 加元兑美元维持强势

• 市场认为本周加央行利率决议可能将是2023年最後一次加息

• 如果加央行使市场鸽派预期落空，美元/加元可能下跌

加元兑美元上周收平。过去两天，加元兑美元重新走强，使美元/加元吐回了此前的涨幅。上周五，谷歌宣布裁员刺激科技股反弹，风险情绪广泛受到提振。这打击了对避险货币美元的需求，美元/加元回落到上周开盘水平。

加拿大上周的通胀数据亦在上周公布。12月整体通胀年率为6.3%，低於预期的6.4%和前值6.8%，尽管整体通胀数据下跌，但通胀率截尾均值和核心中值意外略有上升。後两项是加央行密切跟踪的指标。有鉴於此，本周三加央行利率决议备受市场关注。

市场预期加央行将在本次利率决议上将利率从4.25%提升至4.5%。如下图所示，交易者对此次利率决议的定价显示市场预测在1月份加息後加央行将不会进一步加息。事实上，从1月初起，市场已经迅速开始押注未来将进入降息轨道。在未来两年的时间内预测的降息次数增加了3次。

这并不十分令人意外。联邦基金期货目前显示市场对美联储也存在著十分类似的预期。本次加央行利率决议是否将成为紧缩周期的终点？12月份，加央行行长麦克勒姆（Tiff Macklem）表示加央行将根据数据的指引决定是加息还是暂停加息。尽管12月CPI数据降温，但同期就业数据表现靓丽。加拿大12月份增加就业10.4万个，超出预期的0.5万。

随著市场对加央行在今年晚些时候将迎来利率政策拐点的预期日渐升温，目前的风险在於这种期望可能会落空。因此，如果加央行继续在未来几次利率决议会议上保留继续加息的选项，这可能将使市场鸽派预期降温，从而可能将刺激加元在本周走强。

（Daniel Dubrovsky撰，Leona翻译）

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