WTI原油：两因素拖累重挫4%，油价多空拉锯或将延续！

摘要：WTI原油重挫4.1%失80关口，是新一轮下跌的开始抑或是遭到“额外”的抛售？美元、黄金同时上涨，WTI原油后市或构建“双底”。

WTI原油重挫4.1%失80，创一个半月来最大单日跌幅

周二（1月3日）WTI原油盘中一度升至日内高位81.5美元，但其后油价上涨乏力并辗转回吐涨幅，最终重挫4.1%失守80美元关口至日内低位76.6美元，创下自2022年11月23日以来近一个半月的最大单日跌幅。

毫无疑问，WTI原油单日大幅下跌挫伤了多头的看涨情绪，但拖累油价下跌的两因素却更值得投资者考究，这对油价后市走势判断起到重要作用。

“金丝雀”揭示2023年全球经济悲观前景

周二（1月3日）公布的韩国贸易逆差创下472亿美元的历史新高，为2008年全球金融危机以来再度出现贸易逆差。鉴于韩国素有全球经济“金丝雀”之称，这印证了近期国际货币基金组织（IMF）对2023年全球经济的悲观预期。

IMF警告称，2023年全球三分之一的经济体将受到衰退的打击，世界将面临比过去12个月“更艰难”的一年。另外，全球第二大经济体在疫情管控放开后或将于一季度逐步复苏，这令石油需求度一季度前景仍存不确定性。

美元、黄金同时上涨，原油金融属性“渐退”

值得一提的是，周二（1月3日）出现了美元、黄金同时上涨的“特殊情况”，黄金升至逾半年新高1850美元水平；美元则自半年低位103.4大幅反弹1.15%至104.85水平。

究其原因，投资者进一步押注美联储会随着通胀放缓而放慢加息步伐，投资者买入美国国债，进而拖累10年期美债收益率下跌14个基点至3.72%，为仅次于2001年第一个交易日20个基点的跌幅。

10年期美债收益率：

美国通胀数据“触顶回落”信号凸显，美国11月PCE物价指数录得同比增长5.5％，为连续第五个月放缓；核心PCE物价指数（剔除食品和能源价格）11月同比增长4.7％，低于前值5％。

据CME“美联储观察”公布的数据显示，美联储2月加息25个基点至4.50%-4.75%区间的概率为72.2%，加息50个基点的概率仅为27.8%。

实际上，笔者认为美元指数隔夜的大幅反弹或更多受益于欧元下挫。由于欧元在美元指数中占比近6成，欧元的下跌或是当前美元反弹的主要推动因素。

周二（1月3日）公布的德国12月CPI月率初值录得-0.8%，创2020年11月以来新低。CPI同比增长8.6%，低于11月的10%。这标志着通胀率连续第二次下降，目前处于自8月以来的最低水平。

随着欧元区通胀释放更多“见顶”信号，市场对欧央行大幅升息预期降温。欧洲央行管委Kazaks预计，未来两次会议将大幅加息，未来加息的规模可能会更小。

笔者曾提及，当市场处于缺少“优质资产”情况（美国国债遭到抛售）时，原油的金融属性会有所凸显，投资者更青睐介入具有重要意义的石油产品。与此同时，油价与美元挂扣，原油金融属性得以凸显。

因此，随着市场押注通胀进一步降温，油价在短期内或遭到抛售的压力。不过，笔者认为上述两个拖累油价的因素在一定程度上而言是“冲突”的，这亦暗示油价或遭到“额外”抛售，投资者需警惕后市多空拉锯延续可能。

更为重要的是，从中长期来看，投资者应将油价的回落更多视为对下方支持的再次确认。在欧佩克+减产维稳油价、俄乌地缘局势不确定性及中国经济复苏提振石油需求的大背景下，预计油价底部或已基本探明。因此若后续油价再度企稳于70美元上方，则存在构建“双底”可能。

高盛预计，随着需求复苏和市场利用欧佩克的闲置产能，油价将进一步走强。高盛认为布伦特原油价格在80美元/桶至100美元/桶之间是一个现实的区间。德商银行表示，由于经济有复苏的迹象，布伦特原油可能会攀升至100美元，这可能会从2023年第二季度开始发生。

WTI原油技术分析：后市或构建“双底”

正如笔者此前反复提及的，原油见底的潜在两个条件为：

• 2023年1月下旬前，油价出现底部盘整结构

• WTI原油进一步跌向60.0-65.0美元区间

随着WTI原油坚实70美元的底部，不排除油价将于1月下旬前再度下行考验70构建“双底”，下方可重点关注74.0美元、70美元关口。

与此同时，油价上方面临自2022年6月中旬高位的下行趋势线阻力，投资仍需观察油价于82.0-85.0美元区间阻力的动能转换。（Billy撰）

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