WTI原油：势将终结月线四连跌，反弹为新一轮下行作铺垫？

摘要：WTI原油势将终结连续四个月下跌；美联储11月会议召开在即，经济衰退背景下，美联储会否“手下留情”？油价新一轮下行或在准备中。

WTI原油反弹逼近90.0，势将终结连续四月下跌

周四（10月27日）WTI原油盘中延续近期强势表现，一度反弹触及日内高位89.79美元，距离90美元关口仅一步之遥。WTI原油本月以来累计反弹17.5%，目前上涨11%，暗示油价势将终结此前连续四个月下跌。

对于油价本月的逆势上涨，欧佩克+于10月5日宣布减产200万桶/日起到至关重要的作用，欧佩克减产进一步全球经济，其后随着英国养老金、日央行干预汇市、瑞士信贷等一系列风险事件后主要央行于上周释放出暂停收紧货币政策的信号，需求、供给两端的转变为油价提供上涨支持。

无独有偶，周四（10月27日）公布的美国第三季度实际GDP年化季率初值录得2.6%，超过预期的2.4%，创2021年第四季度以来新高，扭转此前连续两个季度录得负增长。数据公布后，交易员加大了对美联储将在12月放缓加息步伐的押注。

此外，周三（10月26日）公布的EIA周度数据显示，美国上周的原油库存增加了260万桶，原油出口量猛增至510万桶/日的创纪录水平。

毫无疑问，主要央行货币政策暂停收紧甚至转向预期升温、全球经济放缓担忧放缓、需求回升成为近段时间以来市场的主线。

不过，笔者提醒，美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值录得4.5%，创2022年第一季度以来新高。目前并未有明确证据显示通胀将出现快速回落。一旦美联储重新进入快速收紧的节奏，强势美元将会损害出口，同时进口反弹将令贸易逆差再度扩大，导致库存增加。这或意味美国GDP是否会持续改善仍存较大不确定性。

另一方面，随着美联储进一步收紧货币政策，预计美元流动性风险难以在未来几月消除，尤其是美日利差扩大导致日元进一步贬值恐引发日央行更多抛售美国国债，推升美债收益率，进而引发更大规模的系统性金融危机。

笔者认为近期国际油价依赖需求回升、美元疲软的反弹并不牢固，投资者可重点关注日内公布的美国核心PCE物价指数年率，该数据是美联储衡量通胀的首选目标，长期以来，美联储的通胀目标是2%。

此外，有关G7对俄石油价格上限设定仍不持续不断发酵，美国总统拜登(Joe Biden)正被迫考虑重新制定对俄罗斯石油价格限制于60美元，因担忧过低的价格限制将引发俄罗斯甚至欧佩克+大规模供应中断的风险。

可以预见的是，油价后续能否有效站上90.0美元将很大程度上取决于供给端因素变化。有意思的是，由于欧洲库存维持高位且接受能力有限，欧洲部分地区液化天然气供过于求，现货天然气价格一度跌至负值。

根据欧洲天然气基础设施协会（GIE）的数据，截至 10 月 24 日，欧盟整体天然气储气率为 93.61%，第一大经济体德国的储气率更是攀升至 97.5%。不仅如此，目前仍有大批 LNG 油轮驶向欧洲。媒体统计显示，欧洲本月有望接受 82 艘 LNG 油轮，较9月增加 19%。

不过，据市场消息显示，即使欧洲的天然气库存已填满，但亦仅能满足两个月的较冷天气的需求。这似乎意味这，市场此前一直担忧的欧洲能源短缺是否出现或将很大程度上取决于欧洲冬季有多冷？

意大利能源公司 Illumia 首席分析师、高级气象学家Giacomo Masato表示，预计欧洲天然气供应过剩至少会持续到12月。欧洲不太可能在11月遭遇长时间的寒冷天气。

WTI原油技术分析：关注上方90-93.0区域阻力

WTI原油日线图：

WTI原油反弹逼近90.0美元关口，整体处于大型区间整理过程中，上方重点关注90.0-93.0区域阻力。油价在反弹触及90.0美元后将构建更大级别走势中枢成功，一旦后市反弹受阻，有望开启新一轮跌势。

中期而言，WTI原油处于自2022年3月8日高位129.42美元以来的下行趋势当中，70美元甚至65.0美元水平有望成为此轮跌势的终点。但若油价有效突破93.0美元，则需警惕进一步反弹挑战100美元甚至110.0美元水平可能。（Billy撰）

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