黄金熊市坚不可摧，会跌到哪？可在历史中找答案！

在美联储释放转向信号之前，美元牛市、黄金熊市不会结束。金价目前稳定于1680之下，技术面反映的中期看跌格局依然坚不可摧。

经济衰退？美联储不care！黄金前景悲观！

周四（10月20日）亚太时段，黄金进一步扩大跌幅，时段内最低下探1623，逼近9月底的低点1615。美元短线持续走强，令黄金面临新一轮的抛售。

风险厌恶抬头是昨日（10月19日）显著收涨的主因之一。当日美国三大股指全线收跌，结束了此前的连涨势头。与此同时，10年期美债收益率在企稳4%后不断刷新2008年7月以来高点，也提升了美元的吸引力。

尽管普遍分析观点认为美国经济将不可避免地陷入衰退，但美联储官员持续加息以对抗通胀的决心并未动摇，导致市场情绪整体趋于低迷。

当地时间10月17日，彭博经济发布了其经济学家建立的最新模型数据，预测美国经济在未来12个月内陷入衰退的概率达100%。

法巴银行10月19日发布的一份研究报告显示，该行预计美联储将在明年第一季度将联邦基金利率推高至5.25%的峰值，高于市场预期，这一水平可能使美国陷入衰退。该行预测，美国经济将在2023年第二季度陷入衰退。

就连美联储自己也注意到企业对经济前景的担忧。

据《华尔街日报》当地时间10月19日报道，美联储发布的经济褐皮书指出，美国全国经济活动净增长小幅扩张，但物价水平仍处于高位，一些商界人士注意到，人们“对需求疲软和经济衰退的担忧正日益加剧”，认为经济前景变得更加悲观。

来源：《华尔街日报》

不过，美联储似乎并不打算太早转向，尽管持续加息已损害经济活力。

“鹰王”圣路易斯联储主席布拉德当地时间10月19日表示：通胀率很高，我们必须扭转这种局面；如果通胀没有像预期的那样下降，就必须做出反应；美联储可能会选择将2023年的紧缩提前到2022年；首先必须达到正确的利率水平，然后再根据数据做判断；美联储不应该对股市下跌做出反应；预计美联储将在明年初结束“前置性”的激进加息，并转向在通胀降温时通过小幅调整保持货币政策仍然处于足够限制性的水平。

事实上，过去数月以来美联储官员们的讲话都偏于鹰派，总体表达的意思只有一个：通胀很高，美联储将持续加息。目前不少观点认为美联储本轮加息的终端利率将达到5%，当前利率水平距之还有不少的空间。

显然，美联储于今年3月开启本轮加息周期激进程度已超过了上世纪80年代初的“沃尔克加息周期”。

1983.3-1984.9，因石油供给冲击叠加政策目标模糊，美国进入滞胀的恶性循环。沃尔克上任联储主席后，将控制通胀作为核心目标，推行强硬紧缩政策，1980年代初严控货币增量，随后转向加息。在这一轮加息周期中，美联储基准利率由8.5%上调至11.5%。

当时随着美联储政策的收紧，美元也进入了疯狂的牛市。1980年7月，美元指数下探84.12后进入狂飙模式，至1985年2月最高触及164.72，价格接近翻倍！

以史为鉴，美元很可能在未来数月或更长时间不断走强，美元指数涨至120关口并非难以想象！若按价格翻倍来计算，本轮美联储加息周期后，美元指数的上行目标将指向180（以2021年5月低点计算）！

在“沃尔克加息周期”中，黄金由520美元/盎司附近猛烈下挫，至1985年2月最低跌至282.6美元/盎司，跌幅超过40%！

若历史重演，黄金将在本轮激进加息周期后重挫超40%，则金价恐将跌至1200美元/盎司左右！

笔者再次强调：在美联储释放转向信号之前，美元牛市、黄金熊市不会结束。金价目前稳定于1680之下，技术面反映的中期看跌格局依然坚不可摧。

可以预见的是，未来数月或更长时间，黄金很可能面临持续的抛售。美元流动性的相对稀缺，将导致黄金在内的资产不断承压。

黄金技术分析：逼近前低，多头形势不乐观

黄金的日线图显示，3月8日价格上探2071（X点）后持续走低，至9月28日最低触及1615（B点），随后行情尝试反弹，但受阻于1730（10月4日高点，C点）并再度走软。

目前行情维持在X点以来的下行趋势管道下方整体看跌，短期支撑在1615，一旦失守此水平，则不排除进一步跌向1600关口。若1600关口告破，更多的下行空间恐将被打开，或跌向1550~1544（潜在看涨AB=CD模式的理想收敛点）。

X点以来的下行趋势管道是上行的重要阻碍，若能涨破，则今年3月以来的整体看跌节奏将被破坏，届时行情或上测1730~1750区域，更高的阻力在1780~1800区域。

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