看跌逻辑未变，黄金的反弹终为空头做嫁衣！

本轮美元牛市的底层逻辑并未发生变化，黄金3月以来的熊市或仍将维持下去。一旦美元继续走强，则黄金将面临新一轮的抛售。

黄金收获一定避险支持，但整体看跌逻辑未变

周四（10月6日）美元指数显著收涨并重返112关口之上，基本收复了本周的失地。在强势美元的压制之下，黄金连续第二个交易日收跌。

但客观而言，对比美元指数单日近1%的明显涨幅，金价当日约0.20%的温和下跌与之并不“匹配”。不过，如果综合近日发生的一系列事件来看，黄金展现的相对韧性则合情合理。

据彭博社10月5日的消息，欧佩克+已同意减产200万桶/日。这是自疫情以来最大规模的石油减产措施，相当于全球石油需求的2%左右。白宫对此强烈不满，暗示将采取应对措施

欧盟委员会10月6日表示，欧盟已批准对俄罗斯实施新一轮制裁。

据韩联社消息，韩国联合参谋本部当地时间10月6日称，朝鲜当天向朝鲜半岛东部海域发射弹道导弹。这是朝鲜方面时隔两天再次发射弹道导弹。

IMF总裁格奥尔基耶娃日前警告称全球经济衰退的风险正在上升，如果发生衰退，到2026年可能会损失4万亿美元的经济产出，大概相当于德国经济的规模。

另外，俄乌局势继续恶化，在使用核武器问题上俄罗斯与美西方国家关系日趋紧张，西方媒体炒作俄罗斯“将发出前所未有的核威胁”。

多个地区地缘政治风险升温、全球经济前景暗淡，提振了市场对黄金的避险需求。这也是近两个交易日美元指数显著收涨而金价顽强守住1700关口的关键所在。

但笔者认为黄金难以长时间获得避险买需的支持，原因有二：

美联储今年3月开启本轮加息周期后，对该行紧缩政策的押注成为最流行的操作，这也是过去数月以来的市场交易逻辑。在此期间，美元备受投资者青睐；黄金则整体显著承压，并于9月28日一度跌至1615，脱离3月高点逾450美元。

另一方面，投资者似乎“遗忘”了黄金的避险功能。3月迄今，市场情绪整体低迷。美联储的激进加息加剧了投资者对美国及全球经济衰退的担忧，欧洲能源危机、俄乌冲突等因素则增添了更多不确定性。美元也因投资者的风险规避需求而获得更多追捧，但黄金累计收获的避险支持则可忽略不计。

因此笔者确信，一旦美元继续走强，即市场再度大举押注美联储的加息前景，则黄金将面临新一轮的抛售。从过去几个月美联储官员的言论来看，该行未来数月继续大幅加息恐怕已难以避免。也就是说，本轮美元牛市的底层逻辑并未发生变化，黄金3月以来的熊市或仍将维持下去。

本交易日（10月7日），美国劳工部将公布美国9月非农就业报告。此重磅风险事件将对美元及黄金的短期走势产生巨大冲击。黄金究竟是扩大近日的反弹空间抑或重返1680下方？答案很快揭晓！

黄金技术分析：或在酝酿短期双顶！

黄金四小时图显示，价格于9月28日下探1615（Y点）后持续反弹，于10月4日最高触及1730（A点）后承压回落，未能涨破1730~1735压力区域。

目前价格失守Y点以来的上行趋势管道，暗示行情或面临更多回撤风险。下方重要支撑在1700关口，跌破则双顶结构宣告形成，根据此双顶成立后的量度目标，行情或进一步跌向1670水平寻求支持。

笔者注：趋势线与颈线若在较短时间内先后被涨/跌破，往往会引发较大的买入/卖出力度。

不过，如价格守住1700关口，则留意多头卷土重来的可能性。上方较重要压力在1730~1735，若涨破并企稳，则行情有望向1750~1765区域发展。

图表来源：tradingview

（Jack撰写）

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