日本央行前瞻：九家主要银行的预测，没有突然改变路线的机会

日本央行(BoJ)定于9月22日(周四)03:00召开下次货币政策委员会(MPC)会议，随着会议发布时间的临近，以下是九家主要银行经济学家和研究人员的预期预测。

市场普遍预期日本央行将维持现状，将利率维持在-0.1%的历史低点，并暂停实施收益率曲线控制政策。

渣打银行（Standard Chartered）

我们预计，中国央行将在9月份维持政策平衡利率不变，而其他央行则因通胀担忧而迅速加息。日本央行的目标是可持续地实现2%的物价稳定目标。通胀受到供应冲击和日元疲软的推动；中国央行多次表示，考虑到对经济的负面影响，成本推动型通胀是不可取的。此外，政府债务也很高，接近GDP的260%。在这种情况下，加息将给财政平衡带来压力，阻碍为经济增长而进行的财政支出。

丹斯克银行（Danske Bank）

尽管外部因素(如美国的货币政策)正在给日本央行带来压力，但日本的通胀水平仍较低，尽管有所上升。这就是日本央行坚持控制收益率曲线的原因，也是我们预计日本央行会按兵不动的原因。将不得不从外部迫使日本央行改变外汇干预和/或收益率曲线控制(YCC)。

法国兴业银行（SocGen）

我们预计日本央行将维持其主要货币政策，即收益率曲线控制(YCC)和ETF购买。然而，日本央行将如期在本月结束一项大流行救助融资计划，并调整将冠状病毒大流行列为最大经济风险的政策指导，因为中小企业的融资需求已经企稳，即使在冠状病毒再次传播之际，该计划的使用也有所减少。

德国商业银行（Commerzbank）

日本央行将继续坚持其扩张性货币政策，不会发出任何指向货币正常化的信号。相反，全球经济增长趋弱的前景，以及通胀率可能在未来几个月超过峰值的事实，可能会证实日本央行的做法。

德意志银行（Deutsche Bank）

我们预计日本央行将继续保持发达经济体的异类，保持宽松的政策立场，同时同意按计划在本月底结束针对疫情的特别资金供应操作。政策分歧将继续令日元承压，目前日元兑美元汇率处于上世纪90年代初以来的最低水平，但我们不认为这是干预的征兆，因为基本面因素正在推动日元走弱，并降低了干预有效的可能性。

花旗银行（Citibank）

我们预计日本央行将维持货币政策不变，在日元兑美元大幅贬值的背景下，日本央行维持了其货币政策不针对外汇的立场。政策声明可能会进行修订，以反映大流行支持措施的终止，但该团队预计政策利率的向下偏向将保持不变。

富国银行（Wells Fargo）

日本央行政策制定者在2022年全年都将利率维持在负值区间，在本周开会时不太可能做出任何政策调整。由于增长和通胀动态仍不令人印象深刻，我们认为政策制定者将保持宽松的货币政策设置，以刺激经济活动，并看到通胀持续走高。由于今年以来日元的表现明显不佳，人们越来越猜测当局可能会干预外汇市场以稳定日元汇率。这些责任将落在财政部(MOF)身上，尽管我们相信财政部的决策者不太可能在下周或可预见的未来宣布任何干预措施。日元走弱可能会支持日本出口行业和整体经济，同时也会导致更高的通胀。在我们看来，财政部的决策者将优先考虑增长和通胀动态，而不是更稳定的汇率。

华侨银行（OCBC）

我们的基本观点是，日本央行将按兵不动，但不排除在某个阶段调整收益率曲线控制(YCC)的风险。

MNI

面对持续的经济疲软，日本央行将保持货币政策不变。尽管官员们正在密切关注食品价格上涨带来的通胀压力，尽管日元兑美元汇率跌至24年低点可能会加大日本央行采取行动的政治压力，但鉴于产出缺口处于负值区间，日本央行董事会可能会维持宽松政策的倾向。对经济下行风险的担忧，甚至可能促使央行调整对短期和长期政策利率的指导，使其维持在当前或更低水平。