白银价格看跌前景长期仍未改变，美债实际收益率持续对贵金属施压

随着美国国债收益率持续走高、支撑了美元走强，白银价格仍在承压；动能目前更加倾向看跌，重新测试年度低点18.1423可能为期不远；接下来，IG客户情绪的近期变化暗示银价目前倾向看跌。

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银价前景：逆风风险增强

美元指数的回升和美债收益率（名义和实际收益率）的走高仍是近期白银价格的障碍。美国10年期实际收益率从8月1日以来上涨46个基点，达到7月21日以来的最高水平。从历史数据来看，美国实际收益率的上行与白银价格存在负相关关系。全球经济衰退担忧加剧之际，各国央行纷纷提高利率，以应对不断上涨的通胀数字。全球能源供应危机仍在持续，物价压力可能持续至今年底，这意味着白银价格面临的风险在短期内只可能进一步增加。

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白银价格和其波动性的关系：依然疲软

贵金属（黄金和白银）在金融市场不确定性时期通常具备避险吸引力。尽管其他类别资产不喜波动性增加（因其暗示了现金流、股息、息票支付等方面具有更大的不确定性），但考虑到白银的避险吸引力在市场不确定时期增加，贵金属往往在波动性较高的时期获益。本周初股市波动性增加、但白银价格却并未获益，这一事实令人担忧。

标普500波动率指数（VIX）与白银价格日线图：2021年8月-2022年8月

截至笔者撰稿时，美股波动率（以VIX指数衡量，追踪了股市对波动率的预期）交投在23.22附近。VIX指数与银价的5日相关系数在0.69，20日相关系数在-0.15。一周前（8月17日），二者之间的5日相关系数在0.58，而20日相关系数在-0.23。

银价日线图：2021年8月-2022年8月

笔者在上周的文章中指出，“跌破8月低点19.5519将为银价重返年度低点18.1423敞开大门”。目前这一预期已经实现，令银价短期重返2022年低点的可能性增加。银价位于5日、8日、13日和21日EMA线之下，且这些EMA线的排列顺序也暗示看跌。银价的动能仍然疲软，日线图上的MACD指标低于信号线，而慢随机指标维持在超卖区域，暗示未来可能面临更大的损失。

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银价周线图：2010年11月-2022年8月

从更长期限范围看，一切都没有改变。“尽管近期出现反弹，但长期前景依然倾向看跌。在7月下旬反弹之前，银价突破了2020年低点/2021年高点区间的61.8%斐波回撤水平18.7064，这表明2020年和2021年的看涨趋势已经结束。银价仍低于其4周、8周和13周EMA线，且这些EMA线的排列顺序仍暗示看跌。周线MACD指标在信号线下方即将出现看跌交叉，而慢随机指标未能回到中线上方。银价未来阻力最小的路径仍倾向看跌，尤其是在美国实际收益率维持高位且美元反弹步伐加快的背景下更是如此。”

IG客户情绪指数：白银2022年8月24日

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