传奇投资人之彼得．林奇Peter Lynch (二)

传奇投资人之彼得·林奇Peter Lynch为何在高光时刻选择退隐，人们众说纷纭，关於真实的原因，他这样说...

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传奇投资人之彼得·林奇Peter Lynch (一)

称霸华尔街

1969年，林奇毕业後来到富达，正式成为公司的一名职员。从最初的金属商品分析师，到几年之後升任富达公司的研究主管，林奇逐渐有机会接触证券市场的最前线。他除了不断走访公司、收集情报,从中挑出最有前途的投资标的之外，还注意将自己的判断结果与实践相对应，为以後的真正实践打下了良好的基础。八年之後，由於工作出色,林奇被任命为富达旗下的麦哲伦基金的基金经理。对林奇而言，这是一次升迁，更是一次挑战。一方面，林奇终於可以直接面对市场，但另一方面，富达旗下有多只基金,要想脱颖而出，做出一番成就，就必须付出更多的辛苦，要有更多的想法。

为了业绩,林奇成了一个工作狂，他每天6点15分乘车去办公室，晚上7点15分回家，除了阅读几英尺厚的文件，他每天午餐都见一家公司，每天听200个经纪人的意见，他和他的助手每月还要将2000家公司检查一遍。他每月走访40到50家公司，一年五六百家，即使少的时候，一年也至少走200家，阅读700份年报，甚至陪妻女购物时也在留意中意的公司，在和妻子度假之时，碰到与自己投资相关的公司在附近，也随时跑去调研。在没有阅读和访问时，他则会几小时、几十个小时地打电话，从各个方面来了解公司的状况、投资领域的最新进展。可以说天赋之外就是勤奋。

当时彼得·林奇并不被富达内部看好，这位满头白发的年轻人，专注挑选中小盘成长股，和当时市场内“漂亮50”的打法完全不一样。而且彼得·林奇刚接手时，便决定不再接受新的外部投资者，初期投资以存量资金为主。合并的基金账户里有很多已经被深套的老股票，他认为这些股票即便反弹也不会有超额收益，决不能坐等市场来带动手里的股票上涨。上任一个月他就把所有的老股票全部清仓，换上了金融保险、文化传媒等成长性较高的公司。

10个月的时间过去了，道琼斯指数下跌了17.6%，标普也下跌了9.4%，而麦哲伦基金净值却增长了超过20%。1979年， 标普上涨18.4%而麦哲伦基金净值则大幅增长了51%。

此後十余年麦哲伦基金保持著高额的净值增长率。1981年基金重新向外部投资者开放，1986年基金规模突破50亿美元，1987年8月管理规模增至百亿美元大关。这一年的“黑色星期一”股市出现崩盘，麦哲伦基金也损失惨重。但在彼得林奇的“金手指”操盘下，他精准地在1987年股灾後重仓成长股，基金表现“死後翻生”。到1990年林奇退休之时基金规模攀至140亿美元，持有人超过100万人，成为当时全球规模最大的股票基金，管理十三年的年化收益达29%。

下图为该基金阶段收益率

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壮年退隐

1990年，麦哲伦基金的资产规模达到了140亿美元，林奇也达到了自己事业的巅峰，就在此时，彼得林奇却选择了退休。他的自述这样说道：

1990年5月31日，随著“ 哒”一声，我关掉了面前的证券行情报价机器，走出了麦哲伦基金的办公室。我在这里已经工作了整整13年，期间买过的股票超过15000只。尽管我管理的麦哲伦基金规模已相当於厄瓜多尔整个国家的国民生产总值，让我享尽了荣誉和风光，却也让我付出了个人生活的代价。

我无法拥有经常与家人相伴的幸福时光，无法享受看著孩子们一天天长大的天伦之乐。孩子们长大变化得真快，每星期一个样，几乎每个周末她们都得向我自我介绍，这样我这个平日只顾忙於投资却根本不沾家的老爸才能认出来谁是谁。当你开始把Freddie Mac（房迪美）、Sallie Mae（沙利美）、Fannie Mae（房利美）这些公司股票简称和家里孩子的名字混在一起时，当你能记得住2000只股票代码却记不住家里几个孩子的生日时，那你很可能已经变成一个工作狂，在工作中陷得太深而难以自拔了。

到了1989年，原来1987年所发生的的股市大崩盘早已成为往事，此时股市又再度平稳前行。我的妻子，还有女儿玛丽、安妮和贝思举办了一个生日晚会，庆祝我的46岁生日。在生日晚会进行到一半时，我的心头忽然一震。我突然想起来，我的父亲就是在他46岁时离开人世的。当你意识到自己竟然已经比父母活得还要长寿时，你就会发自内心地感受到，原来自己和他们一样也要离开人世。你才开始意识到，自己能够活著的时间实在是非常短暂，而之後的死亡却将会是无比漫长的。

你开始反思为什么自己以前不懂得珍惜宝贵的生命时光，不会多花一些时间陪孩子们去参加学校里的体育比赛、去滑雪、去看橄榄球赛。你会提醒自己，再也不要当一个工作狂了。因为没有人在临终时会说：“我真後悔没有在工作上投入更多的时间！”

当然林奇也受够了每周工作80个小时的生活，於是，和其他伟大的投资人和交易商一样，彼得·林奇带著赚来的钱，干干脆脆的离了场。他作为一位亿万富翁，也让很多人也成为了亿万富翁，在他退休之後，麦哲伦基金的继任者难再重现林奇掌舵时的辉煌。

彼得·林奇在1990年退休後，开始总结自己的投资经验，陆续出版了《彼得·林奇的成功投资》、《战胜华尔街》和《彼得·林奇教你理财》，再次轰动华尔街。（未完待续）

(Arthur)

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Aug 10

( 12:08 GMT )

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