重磅！美股牛市和美元跌势酝酿中？需要注意这些风险

市场观点∶在4075下方看跌标普500指数；在134.00下方看跌美元/日元；在1.0100上方看涨欧元/美元；美联储及其他央行无情的加息步伐并没有令市场陷入绝望；预计下周衰退担忧继续占据主导，聚焦美国ISM服务业和7月非农就业报告以及美股财报。

标普500指数打破了美股对美联储决议的反应趋势

市场一直试图构筑对美联储利率决议进行回应的一种“趋势”，直至本周的FOMC(联邦公开市场委员会)利率决议打破了这一循环。美联储在5月和6月的决议上分别加息了50和75个基点，美股两次的反应都是在决议当天上涨而後紧接著就大跌。本次决议，就标普500指数(S&P 500)而言，美联储决议当天2.6%的涨幅将其推升至具有争议的阻力附近，从而为质疑涨势埋下了铺垫。然而，周四标普500指数进一步上涨，录得了1.2%的健康涨幅。考虑到基本面问题正逐步破坏投机浪潮，在笔者看来，这并非健康的一致性涨势。有关技术性衰退的火热讨论本质上是纠缠於萎缩的细枝末节，与此同时，美联储拒绝撤回对抗通胀的斗争。从整周的角度来看，季节性因素与基本面解读出现了冲突。对於标普500指数在100和50-日均线之间的反弹，存在著需要遵循的技术指导原则。也就是说，从试图发展一个新的趋势中区别短期的投机至关重要。在这种机制下，对後者进行确认或许较为困难。

季节变化持续进行中

本周末，我们即将从7月过渡到8月。这将会带来一些实质性的投机假设。从历史上看，我们依然在夏季的低迷中挣扎，但是在萦绕重要风险事件如下周五的美国非农就业报告(NFP)进行推测的时候，应该将一些平均表现纳入考量。

以自然月为基础，历史数据显示8月是资本市场回落并且成交量低迷的月份—即便波动性有所持续上升但依然受限。虽然我们所面对的市况存在著一些强烈的“自满”，但是始终对颠覆常规的意外保持关注是值得的。

标普500指数月度均值变化VS 标普500指数月度成交量均值变化VS VIX恐慌指标月度均值变化

另一个季节性因素是以周为基础的更细致的预期。上周的表现最终与季节性隐含的活动指标保持一致，但是我们继续以一种不稳定的平和在运行。虽然过去几年，8月是成交量下降的月份并且散户略微偏向看涨的月份，但是笔者不会只假设由均值来指引未来的路径走向。近期基本面系统风险正扼杀市场自信心，即便是历史均值本身也散发著一种不安的感觉。历史数据显示，一年中的第31周，即我们即将迎来的下一周，市场基调将会出现戏剧性的反转。不过，笔者并不相信“这次会发生”。

衰退担忧 VS 央行加息步伐

未来几天/周/月驱动市场变化最关键的主题将会是什么呢？针对这一问题，市场有很多不同的看法，但是我们能找到共识的地方便有可能找到一个活跃的市场。就外汇市场而言，出现了部分意料之外的行情，包括美元/日元及其他日元货币对的暴跌。查看经济日历，我们即将迎来的是PCE(个人消费支出物价指数)数据，美股财报以及美国非农就业报告，这些都有可能促使衰退担忧失去主导地位或者是完全边缘化。不过，上个交易日美元的“避险”属性并没有真正到位，美元指数(DXY)跌至了数周低位—不过极端的利率预期可能会提供部分趋势的清仓。美元兑多数货币都处於更大反转行情的边缘，不过最终的突破总是充满了与情绪相关的问题。

重磅风险密集，但难以引发基本面的重大突破

就当地相关的基本面风险，本周五重磅风险较为密集。除了日本消费者信心调查报告，欧元区也公布了最新的GDP报告，美联储青睐的PCE通胀指标也将於晚些时候出炉。鉴於市场对美国确认衰退(用此前的衰退来定义)的扭曲反应(资本市场没有明显悲观)，欧元区的增长路径可能需要保持更密切的关注。周末前的其他风险事件还包括欧元区最新的通胀数据，日本央行7月货币政策会议意见摘要，美股财报等。所有例举的这些催化剂，从搜索算法上看，或许都难以引发基本面背景出现进展。

下周重磅风险前瞻

与往常一样，前进会带来新的并且此前意想不到的基本面创新，但目前而言，值得关注的重点问题对市场参与者构成影响已经持续了几周时间了。鉴於市场看涨，看跌和中性搜索兴趣都很活跃，对我们的仓位保持高度的警惕并在看起来合理的时候降低风险是值得的。查看过去一周的谷歌搜索趋势，会有一种将有一个新的“人物”深入研究经济大头部的基本背景。若“衰退”的关注点继续主导其他的系统性问题，那么笔者将会继续保持旨在波动加剧并持续的时候退出的立场。

对於本周的重磅风险，市场一直在货币政策和避免正式衰退之间存在分歧。对於下周重要的可以衡量经济受挫程度的指标，笔者最感兴趣的是ISM服务业报告。目前而言，美国消费最大的组成成分是由消费的健康情况和服务业的劳动状况来定义的。有能力扰乱投机趋势的类似因素还包括一系列重要的利率决议∶从新兴市场到英国央行(BOE)和澳洲央行(RBA)，市场普遍的预期都是加息50个基点。这对英镑/澳元的走势将带来怎样的影响？交易者应该密切关注市场的反应。(John Kicklighter撰Lisa译)

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