遏制购买力下降的三种可能方案——法国外贸银行

在美国和欧元区，工资涨幅远低于物价涨幅。法国外贸银行(Natixis)的经济学家认为，由此导致的购买力损失是不可持续的，不能继续下去。因此，有三种可能的情况来稳定购买力。

公共转移支付

“工资增长仍然很低，通货膨胀仍然很高。因此，工薪阶层的议价能力并没有得到任何提高，货币政策也没有有效地对抗通货膨胀。在第一种情况下，购买力由对家庭的公共转移支付来支撑。如果公共财政不得不承担大宗商品价格上涨的全部成本，这一政策的限制显然是公共财政的高成本。”

限制性货币政策

“工资增长仍较低，但央行通过充分限制性的货币政策压低了通胀。这是由于利率上升而导致的通货膨胀的下降，使工薪阶层重新拥有了购买力。这一战略的问题是获得显著下降的通货膨胀,它需要一个比现在预期的更大幅度的加息。该策略的风险明显跟利率大幅上升有关:政府借贷成本上升,从而导致更多的限制性财政政策;资产价格暴跌;投资和增长下降。”

工资重新指数化

“由于货币政策的限制性仍然不强，通胀仍处于高位，而工资与物价重新挂钩保护了购买力。这种策略的风险很明显:如果工资完全跟踪物价，以及如果物价完全跟踪劳动力成本，通胀冲击之后的均衡通胀就会非常高，就像上世纪80年代初看到的那样。”