摘要:现在一切都归结于俄罗斯和乌克兰。人们认为俄罗斯在乌克兰可能采取的行动推动了风险情绪,而风险情绪是推动货币的因素。
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市场回顾
现在一切都归结于俄罗斯和乌克兰。人们认为俄罗斯在乌克兰可能采取的行动推动了风险情绪,而风险情绪是推动货币的因素。交易开始时处于 “风险厌恶”情绪中,但在出现媒体报道称俄罗斯将在演习后将其部分军队送回军事基地后,风险情绪急剧转变,市场有所恢复。
我希望我能对可能发生的事情给出一个自信的意见,但我对俄罗斯的外交政策没有特别的专业知识。因此,我只能指出俄罗斯现在是如何推动市场的,并让你们自己判断普京打算做什么。
你可以看到俄罗斯卢布(RUB)(红线)和标普500指数电子迷你期货(蓝线,倒置)之间几乎是一比一的运动。
随着风险情绪的回升,商品货币表现最好,而避险的日元和瑞士法郎则垫底。注意瑞郎/日元如何趋向于跟随美元/卢布,换句话说,它也在跟踪乌克兰危机。瑞郎可能比日本更接近行动,但日元是最重要的 “风险晴雨表 ”货币。
在商品货币中,加元的表现最差,因为油价下跌。有趣的是,在最近几天油价上涨时,它没有得到多少支持,但在油价下跌时似乎又受到了打击。这推动了澳元/加元走高。
不过我预计,随着油价的某种程度的恢复(我的预期),澳元/加元可能会再次走低。尽管美国石油协会(API)报告称,最近一周美国石油库存下降了107.6万桶,低于今天下午美国能源部统计数据中市场预期的减少217.4万桶的水平。小于预期的缩减可能使油价进一步承压,并推动澳元/加元走高--目前来看如此。
今天的市场
注:上表在发布前根据最新的共识预测进行了更新。然而,文本和图表是提前准备的。因此,上表中的预测与文字和图表中的预测可能存在差异。
英国消费者价格指数(CPI)已经出来了。它略高于预测,这只会增加人们对英国银行将收紧政策的预期。
接下来的日程表是欧元区工业生产(IP)。这不是市场的一个主要指标,但我已经看到它有一两次影响欧元/美元。当然,由于德国、西班牙、意大利和法国已经报告了他们的数据,整个欧盟的结果很少有疑问。各国数据显示,2021年年底的情况比预期的略微疲软,预计活动仅在基础上略有增长。供应链问题和对奥密克戎变体的担忧继续拖累,这可能继续制约了产出。
尽管如此,欧盟在这个指标上做得相当好。它与美国持平,超过了日本和英国。它甚至领先于德国,而德国通常被认为是欧元区增长的引擎。
接下来是美国零售销售,这是美国本周的关键指标。月内汽车销售增长7.8%,应该会对头条数字有所推动。
但即使不包括汽车,预计销售也会有不错的表现。在12月零售销售的意外下降中,非商店零售商占了64%;这通常会在下个月发生逆转。
有一些人担心消费者信心的下降,特别是密歇根大学消费者情绪指数的下降,可能会在未来拖累零售销售,但我从来没有发现消费者信心和消费之间有什么关联。
美国零售销售的反弹应被视为经济健康的标志,因此可能对美元有利。
请注意,在过去的一年里,总体零售销售指数有6次超出预期,6次未达预期,最近3次为未达预期。预测范围为+0.3%至+5.5%(中值为+2.0%),这意味着大多数经济学家预测的数字较低。因此,上行的惊喜应该比下行的惊喜更大。
加拿大的CPI预计将按月增长,但按年增长则相当稳定。总体数字预计将保持不变,三个核心指标中的两个也将保持不变。
这是否足以迫使加拿大央行出手?在他们的最后一次会议上(1月26日),他们取消了对政策利率的 “特殊前瞻性指导”。(只是为了提醒你,他们承诺保持利率稳定,“直到经济宽松政策被吸收,从而可持续地实现2%的通胀目标,”他们预测这可能会发生在 “2022年的某个中间季度”。) 我的猜测是,只要通胀率没有下降,而且平均值即将超过3%的目标范围,他们将在下次会议(3月2日)上准备采取行动。
市场已经对加拿大央行在10月之前的每次会议上加息进行了定价。我真的不确定通胀进一步上升会有多大影响。
顺便说一下,在过去的三个月里,市场对这一数字的共识是准确的,上个月它只偏离了10个基点。调查结果相当紧密地聚集在4.8%左右,范围是4.7%-5.1%。
美国工业生产是美国的一个主要指标,但它似乎对金融衍生品市场没有那么大的影响。市场预测它将大大高于最近的平均水平(+0.24% mom)。这可能为经济的恢复力提供了一些证明,并可被视为对美元的利好。
美国当天晚些时候,美联储公布联邦公开市场委员会(FOMC)最近一次会议的记录。通常这将是当天的亮点,但这个月我认为会议记录已经过时了。由于会议在1月26日举行,我们得到了井喷式的1月就业数据,显示有46.7万个新工作岗位,加上上周令人震惊的CPI,显示通胀率达到40年的高点。市场参与者现在对3月会议的期待多于对1月会议的回顾。
无论如何,人们一定会仔细阅读会议记录。关键点将是围绕美联储缩减资产负债表的讨论:他们将在什么时候开始,以及他们希望多快发生?他们还将寻找有关美联储 “反应”的任何线索,或者它将如何应对未来的通货膨胀。人们会想知道他们认为什么是通胀形势的 “改善”,可能让他们停止或至少减缓紧缩的步伐。
日本机械订单是日本资本投资的一个重要指标,而资本投资是日本经济的驱动力之一。因此,它们是更密切关注的日本指标之一。虽然订单应该下降2.0%,但这仍会使三个月的移动平均数达到+1.7%,即仍处于上升趋势。这对现在来说是好事,但我们将不得不看他们在增长放缓时的表现如何。
澳大利亚的就业数据对该国至关重要,因为澳大利亚储备银行(RBA)有一个 “双重任务”,要求他们为 “维持澳大利亚的充分就业 ”和稳定价格做出贡献(实际上是一个 “三重任务”,因为他们还必须为 “澳大利亚人民的经济繁荣和福利”做出贡献)。
在他们的最后一次会议上,他们再次抱怨说:“工资增长也仍然是温和的,可能还需要一段时间才能使工资总额的增长速度与通胀率可持续地达到目标。” 因此,劳动力市场是阻碍他们加息的因素之一,尽管大多数有智慧的人都会认为已经超过了他们的目标,即通胀率 “可持续地在2%至3%的目标范围内”。
话虽如此,看起来今天的数据并不会成为左右他们的天平。相反,由于没有新的就业机会,失业率和参与率(未显示)预计都将保持不变,他们可能觉得有理由认为工资涨幅没有增速,因此他们可以回到他们原本的观点中。
澳大利亚劳动力市场的重要指标将在2月23日公布,届时他们将公布季度工资价格指数。
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