黄金2月份收益连续4年录得负值今年会因均值回归而录得正值？

根据2000年以来的数据，不管是在1月初还是2月初买入黄金，都有比较高的概率可以获得正收益；基於均值回归，在连续录得负收益之後有可能增强下一次的出现正收益的概率；从技术面来看，黄金短期仍有下行空间；IG客户情绪指显示黄金看跌的倾向增强。

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量化均值回归

图1 是根据2000年1月至2021年1月的黄金每月收益率制得，每月收益率基於（收盘价-开盘价）/开盘价计算。在过去22年的时间里，有14年的1月份收益率录得正数，其中最大收益率为10.85%，最小收益率为1.66%；有8年的1月份收益率录得负数，其中最大亏损为-6.65%，最小的亏损为0.29%。

图2是根据2000年2月至2021年2月的黄金每月收益率制得，数据显示在过去得22年里，有13年的2月份收益率录得正数，其中最大的收益率为9.50%，最小的收益率为0.67%；有9年的2月份收益率录得负数，其中最大的亏损为7.45%，最小的亏损为0.51%。

根据本文的数据样本，我们可以发现∶在过去22年里，在1月初开盘价买入黄金并持有到1月底，有63.64%的概率可以获得正收益，有36.36%的概率会出现亏损，有95.45%的概率最大亏损为6.65%；在2月初开盘价买入黄金并持有到2月底，有59.09%的概率可以获得正收益，有40.91%的概率出现亏损，有94.45%的概率最大亏损为7.45%。当我们把时间周期放大，不管是在1月份做多黄金，还是2月份，获取正收益的概率基本接近，都有接近6成的几率获得正收益。

但我们可以发现一个有趣的现象∶1月或者2月的收益率总在正负之间转换，当出现连续为负值（正值）的时候，下一次出现正值（负值）的概率很可能会增大，也就是均值回归，物极必反。比如，在过去22年里，2月份的收益率录得正数之前最多连续两次出现负值，录得负数之前最多连续6次录得正值，目前已连续录得4次负值，也就是有66%的概率黄金2022年2月份收益率将录得正值。

黄金走势分析∶短期看跌

随著美联储周四03∶00（GMT+08∶00）利率决议公布，鲍威尔在之後的新闻发布会证实将在3月份加息，并在提高利息不久後开始缩减资产负债表规模。鹰派的美联储继续支撑美元走强，黄金未能突破自2021年1月以来的阻力线，这已经是第四次在此关键阻力位遇阻回落。

从技术面来看，黄金短期大概率会继续走弱，前期低点1782和1752可能会为後市提供支撑作用。如果坚决跌破1752这个支撑位，将打开进一步下跌至1678的空间。

在4小时图上，黄金现在正在测试自2021年12月以来的短期支撑线和前期低点1805的支撑作用。如果後市坚决跌破这两个支撑位，黄金将有望继续下行至1781，而这两个支撑位可以反过来成为投资者逢高做空的入场或者止损的参考位。

IG客户情绪指数

黄金∶根据IG客户情绪数据显示76.63%的交易者是净多头，交易者的多头与空头的比例为3.28∶1。净多头交易者的数量做昨天增加3.69%，比上周增加6.78%；而净空头的数量比昨天减少27.04%，比上周减少3545%。

一般情况下，群体情绪往往作为反向指标，目前净多头意味著黄金可能会下跌。净多头交易者数量较昨天和上周均有增加，结合当前和近期的情绪变化增强了对黄金看跌的倾向。

（Chris Li 撰）

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Jan 31

( 13:01 GMT )

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