标普500指数上演史上最大反转行情，逢低买入还“吃香”吗？聚焦美联储决议

标普500，QQQ纳斯达克100 ETF，美元及澳元/加元走势摘要：

• 交易观点：美联储决议后若QQQ纳斯达克100跌破350则倾向看跌；在1850下方看空黄金，在0.6750上方看涨纽元/美元

• 标普500指数，道琼斯指数和纳斯达克100指数先扩大上周的抛售而后逆袭，推动标普500指数上演创纪录的反转行情

• 美元走势似乎与传统的避险地位保持一致，但美元和风险趋势的确认仍需等待美联储决议，市场处于不稳定中

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周一应被视为极端波动而不仅仅是反弹

新交易周的开局应该让所有交易者处于一种严肃的谨慎状态之中。对于看涨的交易者而言，周一纽约时段后半段的反转让他们大大的松了一口气—或许这反映了我们集体观点的期望规模而非战略定位。最终，这一开局对笔者而言波动性更为重要。倾向于极端波动并突然反转的市场可能会在没有任何警告的情况下走向不受欢迎的道路，正如它们走向更有利的方向一样。但是当依赖是建立在自满和最后的希望之时，这种敞口往往不会受到较多的关注。随着我们逼近周四凌晨3时（GMT+8时间）的FOMC（联邦公开市场委员会）利率决议，如果波动水平持续，那么这可能暗示市场更大的不稳定风险，即便是最为普通的事件风险也可以轻松的凌驾。我们可以从标普500指数走势中感受一下市场的波动规模，标普500指数跳空低开、跳空幅度是自2020年10月28日以来的最大并且该指数盘中一度暴跌3.99%。然而，在纽约时段的后半段市场展开的复苏中，标普500指数成功收复的所有的失地并且最终相较于周五的收盘价而言，收涨了0.3%。这让日线蜡烛图上录得了一根长长的下影线（该基准指数日内的反转幅度创下了历史记录的134点）。

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标普500指数叠加200-日SMA，成交量以及“影线”（日图）

通过Tradingview绘制的图表

标普500指数，道琼斯指数和纳斯达克100指数如此强劲的复苏可能会被极端的看涨者视为期待已久的“逢低买入”信号。虽然存在可能，但是万众瞩目的FOMC利率决议可能会大幅削弱这样的意图。从央行的角度来进行情境分析。继承诺相较于此前的预期而言更快的收紧政策之后，在认真考虑货币政策时市场保持良好，那么就可以合理地假定能相对不受惩罚的继续上述意图。另一方面，如果全球最大的央行缩减自己的支持力度，那么当局料将齐心协力软化他们的基调，市场则可能面临掉落悬崖的威胁。过去数年我们已经多次看到了市场指引美联储的政策之手，因此这不应该被视为是牵强附会。话虽如此，在这个等式中，投机者可能不会考虑博弈论因素—或者单单是美联储的角度。将标普500指数净多头敞口推高至近期的记录高位的部分CFD散户考虑的不仅仅是他们个人的短期机会。

IG客户情绪报告中标普500指数的净多头持仓情况（日图）

来源：DailyFX

波动性是危险的

不要误会：笔者热爱波动。从笔者本身的目的而言，更活跃的市场意味着市场有足够的活动，那么笔者偏爱的2天到2周的个人交易时间框架便可以迎来合理的价格波动。不过，在某个时点波动性可能具有破坏性并且不可预测，从而导致了糟糕的交易。笔者认为我们在刚刚过去的纽约交易时段便看到了这样的经历。从VIX指数、即所谓的“恐慌指数”可以看到，该指数飙升到了近一年来的最高水平，而后自高位回落导致了自2020年2月大流行以来的最大日内反转（波动中的波动），成交量也为同期以来最大。这类资产的看涨仓位出现了反转，但这一极端的反转又将如何轻易地利空看涨者呢？在观察即将到来的FOMC重磅风险中（这应该是最重要的基本面主题和风险事件），如果波动性未能企稳，那么笔者将认为市场处于极端的不稳定之中并且集体情绪很容易发生“意外”。

VIX连续期货合约叠加成交量和影线（日图）

通过Tradingview绘制的图表

可能刺激敏感市场的基本面催化剂

后续笔者认为最首要且也是最重要的威胁就是市场的活动情况及参与度。很明显，周一ETF的成交额触及了历史记录高位4600亿美元，这是发生在上周五历史记录第二大单股期权到期（1.2万亿美元）之后。这是一个极端活跃且敏感的市场。也就是说基本面催化剂仍可以对本来就已经非常敏感的金融背景带来明显的推动。虽然美联储政策决议是一件非比寻常的风险事件，但这并不是唯一。整体的经济活动是另一个重要的主题。上个交易日主要发达经济体公布了1月PMI（采购经理人指数）并且情况并不乐观—特别是在其他渠道引发担忧的背景之下。周二交易时段，市场将迎来IMF（国际货币基金组织）全球经济展望（WEO），届时有望从中获得有关全球GDP更全面的更新。考虑到过去一周的评论，IMF很可能会下调其经济展望，但关键是市场如何看待这一消息。

主要发达经济体的综合PMI

由John Kicklighter绘制的图表，数据源于Market IHS

未来48小时IMF对经济活动的看法并不是唯一的重要风险。全球多个国家的商业和消费者信心指数将密集出炉。这些群体对增长、通胀、政策调整、covid以及其他可能影响他们财富的主题的看法可能并不乐观。特别需要强调的是，笔者关注美国谘商会消费者信心指数的调查报告，不过这对美元以及美国资本市场的影响可能较为有限，除非其意外地引发了市场对全球最大经济体严重的担忧情绪。重要公司也将公布第四季度的财报。通用电器和强生的财报将覆盖蓝筹股的角度，与此同时盘后微软的财报或为本周晚些时候的特斯拉和苹果财报做铺垫。

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虽然所有的注意力都应该（理所当然地）放在波动性和那些过度扩张并且因此很容易陷入严重麻烦之中的资产上，但是笔者同时也保持对美元的密切关注，美元作为衡量两者之间的一个标准。美元是一种套利货币（与风险趋势有着正相关性），又或者是教科书中所揭示的每个人都假定的典型的避险货币？美元与其他货币政策一样，肯定位于货币政策曲线较高的那端，与联邦基金期货预的利率预期以及美国2年期国债收益率有着较强的相关性。不过，叠加VIX恐慌指数可以发现，当VIX指标波动加剧时市场就会显露了对避险的需求—同样展示了关联。笔者认为承诺还未作出。但当作出了承诺，届时将会引发市场极大的兴趣。笔者将关注纽元/美元这样的货币对，因为新西兰央行与美联储当前的看法相当—如果不是更鹰派的话，因此纽元/美元本周不大可能受到利率方面的影响，这与美元/加元不一样。笔者发现黄金似乎也适用这种二分法，即便黄金与近期的风险波动的相关性要小得多—这很可能是因为过去几年其一直被视为避险资产。（John Kicklighter撰Lisa译)

美元指数叠加2022年隐含的美联储利率变化以及20-60-日相关项（日图）

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