《图表新闻》债市即将结束动荡的一年

路透伦敦12月21日 - 在长期沉寂的通胀终于跃升、央行开始解除由新冠引发的前所未有的刺激措施之后，这一年对债券来说是极不寻常的一年。

欧盟成为主要借款人，并出售了价值1,400亿欧元的债务，英国和意大利加入了快速增长的绿色债券市场，而垃圾债在这一年里表现出色。

下面我们来看看2021年一些令人惊讶的债市走势。

**收益率劲升**

美国10年期公债收益率(殖利率)上升了约50个基点，将创下2013年以来最大的年度绝对涨幅。

美国债券的回报下降了3%，使公债成为2021年表现最差的主要债券市场之一。

鉴于通胀率已经达到接近7%的近四十年来的高点，1.42%的10年期公债收益率似乎处于相对温和的水平。

但由于美联储可能在2022年加快收紧政策，预计收益率明年将超过2%。

**欧洲紧随其后**

随着欧洲央行缩减购债刺激措施，意大利公债收益率有望在2021年底创下2011年欧债危机以来第二大年度涨幅。

意大利10年期公债收益率今年上升约40个基点，至0.95%，与2018年市场担心意大利退出欧元区时的78个基点跳涨相比，还不算太明显。

德国10年期公债收益率今年仅上升20个基点，凸显出欧元区和美国货币政策之间的分歧，以及Omicron引发的不确定性。

**告别收益率曲线控制，迎接加息**

澳洲央行在11月放弃了债券收益率的超低目标，即收益率曲线控制政策，朝着解除疫情时期刺激措施迈出了一步。

今年对收紧政策的预期已将澳洲三年期公债收益率推高82个基点，至0.92%，这将是12年来最大的年度涨幅。

英国央行本月意外加息，两年期公债收益率出现了2006年以来的最大年度涨幅。

**重量级借款人**

欧盟开始发行债券为疫情后的经济复苏基金进行融资，计划发债规模高达8,000亿欧元(9,020亿美元)，从而完全转变为主要借款人。

欧盟今年已经通过发债为该基金筹集了910亿欧元，此前它还为去年开始资助的SURE失业计划筹集了500亿欧元。

欧盟还发售了首只绿色债券，筹集120亿欧元，集资规模和认购规模均创下纪录新高。

**ESG热潮**

根据路孚特的数据，绿色债券的发行将再创新高，比去年增加约一倍，达到近5,000亿美元。

英国、意大利、西班牙和欧盟均首次发行绿色债券。

绿色债券发行量的增加缓解了稀缺性，缩减了投资者为获得企业绿色债券所需支付的“绿色溢价”。

根据路孚特的数据，与公司整体目标而非特定项目相关的可持续发展挂钩债券(SLB)的发行量激增十倍，达到910亿美元。

**通胀挂钩债券大受欢迎**

随着通胀飙升，投资者纷纷买入通胀挂钩债券以寻求保护。

根据美银美林指数，这类债券在今年固定收益市场上表现名列第二。

衡量长期通胀预期的关键市场指标亦跳升，包括欧元区和英国的指标。

图：随着通胀压力激增，市场通胀指标--“五年、五年远期”损益平衡通胀率也上升

**垃圾债回报高**

美银美林指数显示，美国和欧洲市场最低评级的垃圾债券(即CCC及以下级别的债券)将获得近10%的回报，因为投资者在通胀高涨的情况下抢购可以提供任何实质回报的资产。

根据路孚特数据，诱人的融资成本促使垃圾评级公司的发债量高达6,460亿美元，连续第二年创下纪录，与此同时投资级债券的发行量有所下降。

亚洲情况与此相反，房地产公司恒大的困境打击了中国高收益债券。据美银美林称，今年以美元计价债券将录得30%的亏损。