美元周度基本面预测：继强势非农之後，通胀会成为下一个推升美元的催化剂吗？

摘要：美元指数（DXY）在美国7月非农就业报告後，在美债收益率上升和美联储加息概率跳升的背景下反弹；另一份火热的通胀报告有望出台，利率市场的走势表明，美联储可能会更加鹰派；然而，任何即将到来的政策变化都将限於缩减资产购买；根据期货持仓报告，进入8月第二周，美元的走势好坏参半。

美元王者归来

美元指数在美国7月非农就业报告公布後，在美收益率上升和美联储加息押注升温的支持下反弹。欧元/美元下跌0.92%，而美元/日元上涨0.47%。即使是最近一直很有弹性的英镑/美元也回落了0.28%。进入本周的问题很简单：美国7月CPI通胀报告是否有助於支持美元的反弹？

与6月美国CPI报告（CPI）不同的是，较热的通胀读数更可能引起美债收益率的上升，尽管大多数美联储官员暗示通胀“基本上是过渡性的”。从某种意义上说，这一次是不同的：更多的证据表明，高通胀正在持续，这可能有助於美债收益率继续上升，因此，从而有助於美元最近的回升。

财经日历上重大风险事件在本周後半段

8月中旬将看到美国有一个具有重大意义的事件风险列表。不过周一和周二并没有真正重要的数据发表；而周三到周五将迎来一系列的重大事件风险。

8月11日（周三），将公布美国7月CPI通胀报告，预计通胀率将持续升高。而在周二，美国联邦政府7月预算报表将公布。

8月12日（周四），将公布每周申请失业救济金人数，同时将公布美国7月生产者价格指数（PPI）——商品的“出厂”价格成本。

8月13日（周五），将公布美国8月密歇根大学消费者情绪调查初值。该报告将包括消费者通胀的最新预期。

迄今为止，亚特兰大联储GDPNow对美国2021年第三季度年化增长率预测已经从+6.1%下调至+6%。在过去一周的数据公布之後，第三季度实际私人国内投资总额增长预期从+26.5%下降到+25.2%，被第三季度实际个人消费支出增长和第三季度实际政府支出增长的预期分别从+3.8%和+2.8%上升到+3.9%和+3.3%部分抵消。

亚特兰大联储GDPNow对2021年第三季度的增长预期的下一次更新将在8月17日（周二）进行。

有关完整的美国经济数据预测，请查看DailyFX财经日历。

从历史上看，美债收益率上升与美联储加息概率上升的综合影响，对美元产生了更有利的交易环境。

美联储仍然是关注的焦点

在连续发布强劲的美国劳动力市场报告之後，7月的美国通胀报告或将增强市场对美联储关於价格压力 “主要是过渡性的”说法的关注。市场预期将出现另一次火热的通胀数据，利率市场开始暗示美联储将更加鹰派；然而，任何即将到来的政策变化都将限於缩减资产购买。

我们可以通过研究商业银行在未来特定时间范围内的借贷成本差异，来衡量美联储加息是否被纳入欧洲美元合约的定价。本文第一张图展示了2021年8月和2023年12月欧洲美元期货合约的借款成本差异--利差，以衡量2021年8月和2023年12月之间的利率走向。

在美国6月非农就业报告後，利差创下7月高点，2023年12月前预计将加息107个基点；利差在上周录得的低点，预计将仅加息69个基点。在美国7月非农就业报告之後，预计将加息87个基点。换句话说，预计会有三次全面加息，到2023年底有48%的可能性会有四次加息。

最後，根据CFTC截至8月3日当周的COT数据，投机者的美元净多头头寸从16561份合约增加到18880份。美元净多头仓位目前处於2020年3月第二周以来的最高水平（那时金融市场对冠状病毒大流行的担忧达到了顶点）。

（Christopher Vecchio撰，Sloan译）

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