美元/加元：加元将在2022年失去光泽 - 加拿大帝国银行

尽管今年在10国集团(G-10)中，加元兑美元的表现仍名列前茅，但它已开始失去这些涨幅。加拿大帝国商业银行(CIBC)分析师预计，随着美联储对加拿大央行的态度变得越来越强硬，加元将在未来几个月继续回撤涨幅。

由于家庭债务增加，加拿大的货币政策的效果是美国的两倍

尽管美国国债市场的基调暗示了对增长的担忧，但这更多地反映了对海外经济体的疑虑。在美国，过去的财政刺激、被抑制的储蓄和不断上升的劳动力收入应该会推动未来经济增长的健康反弹。美国更大规模的财政刺激和更早的重新开放将使其先于加拿大几个季度消除经济疲软，这与市场对加拿大更早、更激进的加息的定价不一致。这些预期的重新调整将支撑加元在2021年剩余时间的持续适度贬值，到今年年底将美元兑加元升至1.27。

最近油价的上涨几乎没有限制加元贬值。市场可能会认同我们的观点，即欧佩克+最终将达成协议，削减之前的减产。明年大宗商品价格普遍走软，因为供应将赶上最近的需求飙升，这也将给加元带来压力。

加拿大央行在其更新的ToTEM III经济模型中显示了其想法，该模型更加强调加息对负债累累的加拿大家庭的影响。加上这一结论，加拿大缩小产出缺口的时间将晚于美国，因此通胀将更加温和，而加拿大央行将在美联储之后加息。即使最终的中性利率目标与美国类似，也需要加息幅度较小的轨迹。据估计，加息对美国家庭的影响只有对加拿大家庭的一半。因此，预计在美联储采取更激进的政策行动后，加拿大央行将在2022年之前继续失去光彩。