中国:基本面失去动能-大华银行

大华银行(UOB Group)经济学家陈玮(Ho Woei Chen, CFA)对中国经济最新发布的一系列数据进行了评估。

“随着有利的基数效应减弱，中国5月份经济数据继续趋缓。今天公布的关键数据也没有达到市场预期，尤其是零售销售和城市固定资产投资，它们远低于预期。唯一的亮点是调查失业率，从4月份的5.1%降至5月份的5.0%，为两年来的新低。”

工业生产同比年率从4月份的9.8%放缓至8.8%(彭博预期:9.2%)。5月零售销售同比增速从4月的17.7%明显放缓至12.4%(彭博预期:14.0%);城市固定资产投资同比增速从4月的19.9%放缓至15.4%(彭博预期:17.0%)。

“被视为个人消费需求指标的零售销售增长速度，在4月至5月期间表现逊于预期，导致人们担心中国经济复苏不平衡，可能正以比预期更快的速度失去动力。尽管如此，随着全球COVID-19疫苗接种继续获得动力，劳动力市场的改善为下半年私人消费的更强劲回升提供了希望，从而减少了未来的不确定性。”

“由于私人消费继续滞后，中国央行可能不会采取广泛的货币政策收紧，尽管它将逐步降低信贷增长和系统流动性，以应对金融风险的累积(今年新增贷款的增幅将保持在2020年的19.63万亿元)。鉴于年初至今新增贷款为10.64万亿元人民币，这意味着今年剩余时间新增贷款增速将出现更大幅度的放缓。这可能会导致经济增长进一步放缓。”

“随着有利的基数效应继续减弱，我们预计中国第二季度GDP同比增长将从第一季度的18.3%放缓至8.0%，全年同比增长将达到9.1%。”