非洲：大宗商品价格上涨的收益趋于枯竭 - 凯投宏观

除了黄金价格外，几乎所有其他与非洲生产国相关的大宗商品价格今年都在上涨。尽管如此，凯投宏观(Capital Economics)新兴市场经济学家维拉格•福里兹(Virag Forizs)认为，贸易条件改善带来的大部分好处仍未实现。未来几个季度，多数国家的大宗商品净出口可能会恶化——顺风会变成逆风。

非洲经济受益于大宗商品价格的回升

我们认为，近期大宗商品价格的上涨将在未来几个月失去动力。油价只会小幅上涨，到年底跌回70美元/桶，到2022年底进一步跌至60美元/桶。咖啡等一些农产品的价格可能也会遵循类似的趋势，尽管我们认为可可价格可能会持续上涨到2022年。到2021年底和明年，工业金属价格可能出现最大跌幅。

从现在开始，大多数非洲经济体的贸易条件可能会恶化。尼日利亚和安哥拉等产油国今年的涨幅可能会在2022年逆转。随着铜价下跌，赞比亚的命运也将急剧逆转。南非也可能出现类似的转变，尽管更为温和。国际收支再度紧张的风险在赞比亚和安哥拉最为严重。

大宗商品价格在未来几个季度从有利转为不利，是预计整个撒哈拉以南非洲地区复苏疲弱的另一个原因。疫苗推广缓慢、财政政策紧缩以及旅游业持续疲软将阻碍整个地区的经济活动。